港股衍生品一週市場觀察2026.1.5

1、一週市場概況

2026年1月2日當週，受元旦假期影響港股實際僅交易4天，恒指周累計漲2.01%，收26338.47點。藍籌股方面，全周個股漲多跌少，百度集團漲超20%。核心驅動力來自多重利好共振：百度1月2日公告崑崙芯以保密形式提交港股上市申請，疊加國產GPU公司壁仞科技1月2日上市首日漲超75%，帶動百度周漲超20%，半導體等硬科技板塊集體走強；政策層面，12月中國製造業PMI重回擴張區間、發改委下達約2950億元“兩重”建設投資計劃，以及北京優化購房政策、住房交易增值稅率下調等舉措，提振中資股盈利預期；同時人民幣兌美元升破6.97創近兩年半新高，吸引資金向港股科技與週期賽道集中，藍籌股整體漲多跌少，僅日常消費、公用事業等板塊小幅調整，市場風險偏好回暖，爲2026年港股行情奠定良好開局。

外圍市場方面，美國三大指數整體呈現震盪下行、納指領跌、結構分化的格局，道指上週累計跌0.67%，納指先累計跌1.52%，標指跌1.03%。市場降息預期降溫導致高估值成長股承壓，疊加2025年三大指數累計漲幅顯著，機構在年末進行獲利了結與調倉換股，12月31日市場更是出現普跌態勢；板塊層面，特斯拉四季度交付量不及預期引發股價連跌，進一步拖累納指表現，而半導體板塊受益於存儲週期上行，美光科技、臺積電ADR等逆勢大漲，道指則憑藉金融、工業等低估值藍籌的防禦屬性相對抗跌，1月2日權重藍籌反彈帶動其單日漲幅領先，整體來看，本週美股在政策預期變化與年末資金行爲的雙重影響下走弱，資金向半導體、中概股等確定性賽道集中，凸顯市場結構分化特徵。

A股三大指數漲跌不一，滬指本週累計漲0.13%，深證成指跌0.58%，創業板指跌1.25%。政策面在此期間密集釋放利好，六部門明確險資新增保費30%投向A股、首批625億元國補落地、偏股基金認購費率下調等舉措託底市場信心，北向資金順勢淨買入38.6億元加倉核心資產，滬深兩市日均成交額回升至2.11萬億元；與此同時，資金從高位新能源、消費電子向半導體、AI算力、商業航天等政策支持賽道切換。外部市場方面，1月2日A股休市期間港股科技股爆發、美股中概股走強，疊加人民幣兌美元匯率升至2023年5月以來新高，爲後續A股科技板塊回暖奠定基礎，整體來看，本週A股在跨年節點呈現震盪蓄勢特徵，政策紅利與資金調倉共同主導了指數分化走勢。

2、恒指牛熊證資金流

過去5日，恒指牛證合計約8250萬港元資金淨流出；恒指熊證則合計約1.63億港元資金淨流入。街貨分佈方面，恒指牛證街貨佔比約53.7%，分佈在收回價24700點至25800點之間，累計相當約5145張期指合約；恒指熊證街貨在收回價26300點至26600點之間，累計相當約2472張期指合約。

3、輪證一週資金流

好倉（認購證及牛證）方面，過去5日，阿里相關好倉錄得約1734萬港元資金淨流入，爲最大資金流入標的，百度集團、美高梅中國及泡泡瑪特等相關好倉也分別約987萬、743萬以及477萬港元資金淨流入部署；騰訊控股、中國平安以及中芯國際等相關好倉則分別約2194萬、1035萬及966萬港元資金淨流出套現。

淡倉（認沽證及熊證）方面，近5日合計，中芯國際、百度集團以及騰訊控股等相關淡倉分別約789萬、673萬及576萬港元資金淨流入部署；泡泡瑪特、老鋪黃金及比亞迪股份等相關淡倉則分別約177萬、111萬以及69萬港元資金淨流出。

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