博時基金2025年多重承壓：清盤潮疊加人事動盪，上半年規模縮水，淨利增速近乎持平

證券之星 趙子祥

作爲國內首批成立的公募基金公司之一，博時基金在2025年迎來了轉型發展的關鍵考驗。年末，博時卓遠成長一年持有期股票型基金正式進入清算程序，成爲該公司年內第12只清盤產品，清盤數量處於行業前列。

證券之星注意到，今年以來，博時基金相繼遭遇基金經理解聘、核心投研人員流動事件，從董事長到總經理的高層平穩交接，年內人事調整頻次創下近年新高。

規模層面，2025年上半年總資產規模出現小幅縮水，非貨幣基金規模排名略有下滑，傳統優勢固收業務規模面臨一定壓力；同時盈利端增速放緩，上半年淨利潤增速僅0.2%近乎持平，營收與淨利增速呈現一定分化。這家曾穩居行業頭部陣營的“老牌勁旅”正面臨產品、人事、規模、業績的多重挑戰。

產品清盤密集，迷你基金陸續退場

年末，博時基金再添一隻清盤產品。12月26日，公司發佈博時卓遠成長一年持有期股票型基金清算報告，該基金於2022年9月29日正式生效，截至2025年11月17日，已連續50個工作日基金資產淨值低於5000萬元，觸發《基金合同》約定的終止條款，最後運作日爲11月17日，自11月18日起進入清算程序。

值得關注的是，該基金並非因業績不佳清盤，截至最後運作日，其A/C類份額累計收益率分別超過20%，在同類產品中表現尚可，規模持續低迷引發的“迷你化”問題成爲其退場主因。

證券之星注意到，2025年，博時基金旗下產品清盤節奏有所加快，年內已有超過10只基金先後進入清算程序，涵蓋混合型、債券型、股票型、指數發起式等多個品類，清盤數量在行業內處於前列。

從清盤原因來看，主要系產品規模長期低於合同約定閾值，屬於行業內迷你基金正常退出範疇，但密集清盤也折射出公司產品佈局與市場需求的適配性有待提升。

從時間分佈來看，年內清盤呈現均勻分佈態勢：1月，博時研究優享混合、博時榮升穩健添利18個月定開混合兩隻產品率先清盤；4-6月，博時鑫康混合、博時恆潤6個月持有期混合、博時安泰18個月定開債券相繼進入清算程序；8-9月，博時遠見成長混合、博時鑫澤靈活配置混合等3只產品密集清盤；11-12月，博時卓遠成長股票、博時中證農業主題指數發起式、博時景發純債債券等產品完成清盤。

人事調整密集，投研團隊面臨重構

2025年，博時基金迎來人事調整的密集期，從高層掌舵者到基層基金經理，均出現不同程度的崗位變動。10月16日，博時基金髮布高級管理人員變更公告，董事長江向陽因工作安排辭任，離任日期爲10月15日，原總經理張東接任董事長暨法定代表人，同時不再擔任總經理職務。

公開履歷顯示，江向陽深耕資管行業多年，2015年加盟博時出任總經理，2020年升任董事長，在其主導下，博時基金管理規模成功突破萬億大關，固收領域頭部地位得以穩固，爲公司發展奠定了堅實基礎，其離任後赴招商局融資租賃有限公司任職。

接任董事長的張東，擁有鮮明的“銀行系”背景，具備近30年招商銀行從業經歷，從支行職員逐步晉升至總行業務總監級崗位，2024年5月正式加盟博時基金出任總經理，涉足資管行業一年有餘，其銀行渠道資源與財富管理經驗，有望爲博時基金帶來新的發展動能。

總經理職位空缺後迅速填補。11月12日，博時基金公告新任總經理陳宇正式任職，任職日期爲11月11日。陳宇同樣來自招商系，此前擔任招商局仁和人壽保險股份有限公司相關職務，擁有銀行、保險、資管等多領域從業經歷，曾任職於工商銀行、華夏銀行、泰康資產等機構，具備豐富的跨行業管理經驗。

基層基金經理層面，崗位調整與人員流動較爲頻繁。3月13日，博時基金公告解聘楊永光擔任的博時平衡配置混合型基金經理職務，離任原因標註爲“個人原因”；7月25日，博時裕乾純債債券型基金髮布公告，解聘基金經理何平，同時增聘顏靈珊接任，何平仍在公司任職其他產品，但基金經理崗位的頻繁調整對產品投資策略的穩定性產生一定影響。

9月份，博時基金迎來人事調整小高峰，9月2日博時亞洲票息收益債券基金剛增聘兩位基金經理，僅7天后便解聘基金經理何凱，同期博時季季享三個月持有期債券基金因基金經理於渤洋離任，由郭思潔接任；12月26日，博時恆璽一年持有期混合基金髮布基金經理變更公告，進一步反映出基層管理崗位的流動性。

核心投研人員的流動更值得關注。2025年，固收領域核心基金經理陳凱楊、邵凱等集體轉投中歐基金，作爲博時基金的傳統優勢領域，固收團隊核心人員的變動對投研競爭力產生一定影響；權益領域，科技成長板塊核心基金經理郭曉林離職，其管理的6只基金需重新調整基金經理。

據統計，2024年至今，博時基金已有9位基金經理離職，其中不乏任職多年的資深投資骨幹，投研梯隊建設與人才留存機制面臨一定挑戰。

上半年規模小幅縮水，盈利增速有所放緩

產品清盤密集、人事調整頻繁的背景下，博時基金2025年規模增長承壓，上半年總資產規模出現小幅縮水；盈利端雖保持正向增長，但增速明顯放緩，營收與淨利增速呈現分化。

規模層面，2025年上半年整體呈現小幅縮水態勢。數據顯示，博時基金總資產規模從年初的10916.28億元下滑至6月末的10857.69億元，減少58.59億元，降幅約0.54%；非貨幣基金規模從6307.80億元降至6267.42億元，減少40.38億元，降幅約0.64%，行業排名從2024年同期的第六位下滑至第七位。

從細分品類來看，各產品線表現分化，部分品類規模流失較爲明顯。其中，混合型基金規模縮水最爲突出，從2021年末的1473億元降至2025年6月末的647億元，四年間縮水57%；ETF產品同樣面臨淨贖回壓力，旗下36只股票ETF中31只遭遇淨贖回，整體淨贖回47.8億元，成爲十大ETF管理人中唯一遭遇淨贖回的公司，排名從第9位下滑至第10位。

盈利端，2025年上半年增速明顯放緩。據招商證券發佈的2025年半年度報告，博時基金2025年上半年實現營業收入23.56億元，同比增長6.36%；淨利潤7.63億元，同比僅微增0.20%，近乎持平，盈利增速與營收增速呈現明顯分化。

從歷史趨勢來看，博時基金盈利增長動力有所減弱。2020-2024年，公司營收從42.26億元增至57.64億元后回落至45.89億元，淨利潤從12.47億元增至17.79億元后降至15.28億元，營收與淨利潤均呈現先增後降的態勢。2025年上半年的盈利數據，進一步印證了公司盈利能力的增長壓力。

此外，合規與聲譽管理也面臨一定挑戰。2025年7月，網傳文件曝光博時基金固收部等部門70餘人薪資，引發市場熱議。儘管公司迅速回應“數據不實，已報警”，但事件仍對公司聲譽造成一定影響，被視爲公募行業信息安全管理的一次警示。

從曾經的“固收大廠”、頭部公募，到2025年面臨產品、人事、規模、業績的多重挑戰，博時基金的發展困境，是行業競爭加劇、資管生態變革背景下，傳統公募基金公司轉型滯後的一個縮影。

資管行業競爭日趨激烈，頭部陣營格局持續重塑，傳統公募基金公司的轉型發展刻不容緩。博時基金作爲行業老牌勁旅，當前面臨的階段性挑戰不可謂不大，隨着新一批管理層的落位，後續如何抓住轉型機遇，破解發展瓶頸，重回高質量發展軌道將成爲關注焦點。(本文首發證券之星，作者|趙子祥)