【券商聚焦】中信證券：醫保和商保的雙軌並行 有望帶動支付多元化 創新藥企的回報有望逐步提升

金吾財訊 | 中信證券表示，2025年12月7日，2025創新藥高質量發展大會在廣州舉行，國家醫保局現場發佈了2025年《國家基本醫療保險、生育保險和工傷保險藥品目錄》及《商業健康保險創新藥品目錄》。在基本醫保目錄上，最終114個成功納入，其中包含50個1類創新藥，成功率爲88%，談判成功率創近7年新高。與此同時，首版商保目錄發佈，共納入19款產品，包含5款CAR-T產品。具體到產品上，包含Trop2 ADC、GLP-1/GIP多肽、PD-1/VEGF等潛在重磅單品首次/新增適應症納入醫保；在公司層面，國內Pharma收穫頗豐，其中恆瑞醫藥高達10款產品首次納入。伴隨上述產品納入醫保/商保目錄，有望帶動惠及更多患者，並助力快速放量。該機構認爲，伴隨着國家對創新藥持續的政策傾斜和鼓勵支持，醫保和商保的雙軌並行，有望帶動支付多元化，創新藥企的回報有望逐步提升。