【券商聚焦】中信證券：11月我國出口表現超市場預期

金吾財訊 | 中信證券表示，11月我國出口增速高於預期和前值，主要受對非美地區出口呈現較強韌性帶動，產品結構上汽車產業鏈、半導體產業鏈、機械與交運設備對出口的拉動作用較大，勞動密集型產品對總體出口的拖累有所減小。進口方面，11月進口增速低於預期，或與11月製造業景氣回落相關，大宗品類中鐵礦、銅礦、天然氣進口數量增速較前值增加，原油、煤炭進口數量增速下降。非美出口保持韌性疊加中美貿易摩擦階段性緩和的背景下，今年全年出口有望實現5.3%左右增長，該機構判斷明年出口基本面也有較強支撐。

該機構指，11月我國出口表現超市場預期，呈現出較強韌性。對於債市而言，近期市場調整的核心邏輯在於負債端。後續重點關注12月央行買債規模能否抬升，若月中大行買債突然放量或促利率反轉，但銀行負債結構短端表現或維持更優。待年底考覈結束，負債端影響或逐步消除。