【券商聚焦】國信證券維持名創優品(09896)“優於大市”評級 指公司三季度公司收入增長全面提速

金吾財訊 | 國信證券研報指，名創優品(09896)單Q3實現營收57.97億/yoy+28.2%，超出此前指引上限。經調整經營利潤10.22億/yoy+14.8%，經調整淨利潤7.67億/yoy+11.7%，經調整淨利率13.2%/yoy-2.0pct。同時公司給予Q4指引，預計Q4收入增速25%-30%，預計中國和美國地區同店實現雙位數增長，全年收入同比增長25%，全年經調整經營利潤36.5-38.5億。

該機構指，三季度公司收入增長全面提速，展現了清晰的戰略成效。國內業務憑藉大店策略和精細化運營，同店增長趨勢持續向好，復甦勢頭明確。海外業務在保持高速拓店的同時，同店增長轉正，增長質量顯著改善，尤其在北美等高勢能市場表現優異。TOPTOY作爲第二增長曲線，持續貢獻爆發式增長。儘管對海外直營店等戰略性投入導致費用率階段性上升，對淨利率造成一定壓力，但這是公司爲構建長期護城河、提升品牌勢能和優化全球門店網絡質量的必要佈局。該機構維持公司2025-2027年歸母淨利潤預測爲22.52/28.15/32.57億，對應PE爲19/15/13x，維持“優於大市”評級。