內房股受壓 萬科企業(02202)跌7.22% 機構指“下半場”的重點在於減少房貸違約、處置存量債務

金吾財訊 | 內房股受壓，截至發稿，萬科企業(02202)跌7.22%，龍湖集團(00960)跌3.56%，旭輝控股集團(00884)跌3.11%，建發國際集團(01908)跌3.07%，融創中國(01918)跌2.92%，中國海外發展(00688)跌2.20%，世茂集團(00813)跌2.80%。

消息面上，中金公司發研報指，過去五年的房地產金融風險化解已取得了顯著成效，截至2025年上半年末，上市銀行個人住房按揭貸款和對公房地產貸款不良率分別爲0.8%/4.1%，2021年以來有所上升，但與出現類似房地產風險的海外國家相比，房地產貸款資產質量仍較爲穩定；同時，“保交樓”攻堅戰進展良好，根據地方政府工作報告大部分地區“保交樓”交付率達到90%以上；2024年房地產項目“白名單”貸款審批金額已經超過7萬億元，房企融資條件改善。下一步，該機構認爲房地產金融風險繼續化解的“下半場”重點主要包括遏制個人房貸違約率，處置存量對公債務，以及銀行撥備計提“未雨綢繆”。

該機構認爲經過近年的政策應對房地產風險化解已得到有效遏制，“下半場”的重點在於減少房貸違約、處置存量債務以及銀行相應的撥備計提，系統性風險較爲可控，但風險管理和撥備水平不足的銀行可能面臨挑戰。在這一過程中，穩定居民和房企現金流至關重要，前者取決於宏觀經濟復甦進度，後者則依賴於進一步的房地產市場刺激政策，促進房價“止跌回穩”和銷售改善。當前銀行息差承壓的背景下，直接降低按揭貸款利率的空間有限，財政貼息、個稅抵扣等措施成爲可選項，該機構估算對於存量和新發放房貸每一個百分點的補貼成本每年分別爲3800億元和500億元。