【券商聚焦】中國銀河：垂直領域Agent對傳統SaaS的替代效應初顯，長期將重構行業價值鏈

金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，AI Agent領域當下呈現的“雷聲大雨點小”本質是技術成熟度與商業化節奏的階段性錯配，2026年加速落地趨勢不變。從供給端看，MMC調研顯示，當前90%的AI Agent準確率達70%以上，但自主性達標率僅66%，核心瓶頸在於大模型的場景泛化能力與複雜任務拆解效率；成本端，企業級Agent的Token單位消耗成本較通用大模型高數倍，部分場景ROI不足，制約規模化落地。需求端，責任歸屬模糊的治理問題與跨部門數據孤島的協同難題，導致大部分企業選擇“小步試點”策略。但結構性機會已現：企業級Agent正從“L2普及級”向“L3融合級”過渡，金融風控、客服質檢等場景的Agent落地率已超40%，垂直領域Agent對傳統SaaS的替代效應初顯，長期將重構行業價值鏈。