【券商聚焦】國金證券：快手(01024)DAU連續3季創新高 維持“買入”評級

金吾財訊 | 國金證券研報指出，快手(01024)2025Q3實現收入356億元，同比增長14.2%，Non-IFRS淨利潤49.86億元，同比增長26.3%，Non-IFRS淨利潤率爲14%。快手DAU達4.16億，連續3個季度突破歷史新高，MAU達到7.31億，日均使用時長134.1分鐘，用戶總使用時長同比增長3.6%。

該機構指，2025Q3公司GMV3850億元，同比增長15.2%，月均買家結構邁向健康發展、復購頻次持續提升。泛貨架電商增長持續超越大盤，爲電商GMV增長主要驅動力，佔總GMV比例達到32%。AI技術對GMV起到正向驅動作用：1）端到端生成式檢索架構OneSearch驅動商城搜索訂單提升近5%；2）OneRec應用爲電商商城信息流GMV帶來高單位數提升。

該機構續指，2025Q3公司面向全球用戶推出了可靈AI2.5Turbo。可靈2.5Turbo在保持行業領先的內容生成效果的同時，通過不斷的工程化創新降低視頻生成的推理成本，將創作者的單視頻生成成本降低了近30.0%。商業化層面，2025Q3可靈AI收入超過人民幣3億元。

該機構表示，預計公司2025/2026/2027年公司NON-IFRS淨利潤分別爲207/232/279億元，當前股價對應2025/2026/2027年NON-IFRSPE分別爲12.11/10.77/8.96X，維持“買入”評級。