【券商聚焦】招銀國際：英偉達三季度業績穩健 顯著緩解了市場對AI泡沫的擔憂

金吾財訊 | 招銀國際表示，英偉達（NVDA US，NR）再次交出“超預期+上調指引”的強勁季度表現。公司營收飆升至570億美元，同比/環比增長62%/22%，分別超出彭博一致預期/指引3%/6%。公司本季度收入環比增加100億美元，顯著超出40-50億美元的歷史水平。非GAAP毛利率爲73.6%，略低於一致預期但高於指引。毛利率環比提升1.0個百分點，主要得益於數據中心產品結構優化、週期效率提升以及成本結構改善。

管理層給出強勁的4Q指引，預計營收將達到650億美元，同比/環比增長65%/14%，明顯高於市場普遍預期的620億美元。這意味着季度收入將再度實現約80億美元的環比高增長。4Q非GAAP毛利率指引爲75.0%，達到公司年末75%左右的目標。管理層預計FY27毛利率將維持在75%左右。

值得注意的是，英偉達在多重挑戰下仍交出了出色的業績，例如：1）受出口管制，中國市場的收入貢獻幾乎忽略不計；2）市場對AI行業是否存在泡沫產生明顯分歧；3）電源、存儲和數據中心基礎設施等供應鏈限制持續加劇。該機構認爲，英偉達憑藉出色的執行能力以及強勁的指引，顯著緩解了市場對AI泡沫的擔憂。該機構對AI行業保持樂觀，並預計AI供應鏈的表現將在2026年前持續跑贏大盤。