【券商聚焦】國金證券維持小米集團(01810)“買入”評級 指高端化產品市佔提升有助緩解存儲價格成本壓力

金吾財訊 | 國金證券研報指出，小米集團(01810)Q1-Q3實現營收3403.7億元人民幣（下同），同比+32.5%；經調整淨利潤328.2億元，同比+73.5%。其中，Q3實現營收1131.2億元，同比+22.3%；經調整淨利潤113.1億元，同比+80.9%。

該機構指出，Q3公司智能手機實現營收460億元，全球出貨量43.4百萬臺，同比+0.5%，全球/中國市佔率分別爲16.7%/13.6%。Xiaomi 17系列中Pro和Pro Max銷量佔比超80%，公司中國大陸高端智能手機佔手機銷量比重提升至24.1%，同比+4.1pcts，中國大陸4000-6000元智能手機市佔率提升至18.9%，高端化產品成效顯著，一定程度緩和存儲價格的成本壓力。

該機構續指，Q3公司IOT與生活消費產品實現營收276億元，同比+5.6%，毛利率23.9%，同比+3.2pcts。公司持續發力科技家電產品，25年10月小米智能家電工廠正式竣工，一期規劃峯值年產達700萬臺空調。

該機構表示，前三季度，公司實現收入利潤新高，體現人車家全生態戰略的活力與銳度。考慮到小米汽車與手機高端化、AI+戰略持續深化，25/26/27年經調整後EPS預測爲1.7/2.0/2.6元，公司股票現價對應PE估值爲23.89/20.53/15.03倍，維持“買入”評級。