【券商聚焦】中國銀河：26年農業行業投資機會可核心圍繞生豬養殖以及寵物板塊展開

金吾財訊 | 中國銀河證券認爲26年農業行業投資機會可核心圍繞生豬養殖以及寵物板塊展開，強調核心指標跟蹤及時點選擇：

（一）生豬養殖：靜候供需調整，攻守兼備邏輯持續。作爲傳統行業，生豬養殖板塊的機會來源於產能的變化所帶來的豬價預期變化，該機構自25年年度策略報告以來持續推薦豬週期攻守兼備邏輯，依託估值低位、股價低位，強調配置性價比。隨着25年政策去產能的逐步推進，其反內卷催化效果的逐步體現以及行業潛在虧損帶來的產能去化，後續豬價預期或有所變化。雖然基於現有數據對豬價的預期仍較爲悲觀，但行業內部存在變化的可能，意味着豬價預期可能會隨之變化，蘊含着投資機會，重點推薦“大豬企”牧原股份、溫氏股份，“中小豬企”天康生物、神農集團，積極關注德康農牧及板塊內豬企。

（二）寵物食品：出口增長爲盾，自有品牌發展爲矛。作爲新消費行業，寵物板塊基礎邏輯來源於行業持續增長以及市佔率提升空間顯著兩個方面。而在當前時點下，寵物食品企業的基礎邏輯依託於出口業務持續增長帶來的業績支撐，而估值邏輯依託於自有品牌的增速維持/超預期以及多品牌運營的複製能力。因此，對於依舊處於高投入階段的寵物食品行業來說，出口增長是企業維持業績光鮮的盾，自有品牌的大力發展是矛，是爲未來市佔率顯著提升所走的必經之路。在經歷估值部分迴歸之後，建議擇機重點關注中寵股份、乖寶寵物、佩蒂股份，積極關注源飛寵物等。