【券商聚焦】中信證券：匯金系整合大幕開啓 一流投行建設再加速

金吾財訊 | 中信證券表示，2025年11月19日，中金公司公告正在籌劃由公司通過向東興證券全體A股換股股東發行A股股票、向信達證券全體A股換股股東發行A股股票的方式換股吸收合併東興證券、信達證券。由於本次重組涉及到A+H股兩地上市公司同時吸收合併兩家A股上市公司，根據交易所相關規定，三家公司將於11月20日期停牌，預計停牌時間不超過25個交易日。

該機構指，繼國泰海通後，再有頭部券商參與合併，如果說國泰海通合併存在爲海通紓困的考慮，這次匯金系中金與信達和東興的合併，印證了國資體系通過併購重組加快建設一流投資銀行的路線圖。合併最顯著的成效是大幅增強了中金公司的資產負債表。公司總資產突破萬億，行業排名躍居第四，與第三的華泰基本看齊。憑藉中金現有的槓桿能力，此舉爲其資產規模超越華泰，進位行業第三奠定了堅實基礎。

從市值角度看，以停牌前收盤價計算，三家公司市值合計約2685億元，成爲中信證券與國泰海通之後的第三大券商。但當前股票的投資價值仍取決於後續換股比例、合併對股權結構的影響以及整合路徑的明確性，需待具體吸收合併方案公佈後再作深入評估。中金公司此次併購重組表明了國資機構加速構建國際一流投行的決心，後續證券行業圍繞未來5年構建10家引領行業發展的綜合性機構，2035年構建2-3家國際一流投行的競爭有望趨於激烈，建議關注匯金系內部及關聯機構、具備持續整合潛力的國資機構以及持續推進一流投行構建的證券公司。