【券商聚焦】國金證券維持攜程集團(09961)“買入”評級 指目前海外增長趨勢依舊亮眼

金吾財訊 | 國金證券研報指，攜程集團(09961)披露三季報，三季度實現淨收入183億元，yoy+16% ；Non-GAAP歸母淨利潤192億元，上年同期爲60億元，主要系投資收益顯著增加。經調整 EBITDA 63億元，yoy+12%。 收入拆分來看，住宿收入80億元，yoy+18%，qoq+29%；交通收入63億元，yoy+12%，qoq+17%；度假收入16億元，yoy+3%，qoq+49%；商旅收入7.56億元，yoy+15%，qoq+9%。整體收入表現依舊穩健優異，增長略高於市場預期。海外業務佔比走高,且處於投放期，帶動銷售費用率提升&毛利率同比略有下降。

該機構指，攜程作爲國內OTA龍頭，業務保持穩健健康增長，目前海外增長趨勢依舊亮眼，該機構看好公司供應鏈及運營能力，對未來海外業務發展保持積極態度，預計FY2025/FY2026/FY2027年Non-GAAP歸母淨利潤分別爲311.10/208.96/239.48億元，公司股票現價對應Non-GAAP PE估值爲12/18/16倍(2025年受一次性收益影響，PE偏低)，維持“買入”評級。