【熱門行業】事件驅動疊加景氣反轉 軍工板塊再度迎來爆發

金吾財訊 | 近日，因某國領導人發佈的不當言論，軍工板塊再次開啓強硬走勢。11月17日，A股軍工板塊延續上週強勢，截至發稿，北方長隆漲超11%，孚日股份、華勝天成、龍溪股份、長城軍工、航天發展等漲停。港股方面，航天控股(00031)漲5.45%，中船防務(00317)漲5%、中航科工(02357)漲3.31%。

回溯軍工板塊2025年以來的走勢，板塊表現呈現明顯的事件驅動特徵。6月24日，官方宣佈將於9月3日舉辦紀念中國人民抗日戰爭暨世界反法西斯戰爭勝利80週年閱兵活動，這一重大事件直接點燃板塊主題熱度，成爲推動板塊上行的核心催化因素。進入7-8月，2025年上半年軍工企業業績陸續披露，營收與訂單數據的改善進一步印證行業景氣度逐步回升，爲板塊強勢表現提供基本面支撐。

不過，板塊熱度在9月出現階段性回落。隨着閱兵活動圓滿落幕，疊加建軍百年關鍵節點臨近收尾，前期支撐板塊上漲的短期事件性催化因素逐漸消退，市場出現獲利了結行爲，軍工指數相對大盤再度進入回調區間。

儘管存在階段性波動，但在政策扶持力度加大、地緣政治格局緊張升級、行業訂單回暖等多重邏輯的共同驅動下，2025年至今軍工板塊整體呈現震盪上行態勢。截至目前，萬得軍工指數年初至今累計漲幅已超11%。

業績層面，近期，國防軍工行業上市公司2025年三季報已全部披露完畢，多重因素催化下，行業階段性表現強勢，盈利水平穩步修復。

援引民生證券統計數據顯示，前三季度民生軍工成分（不含艦船領域）實現營業總收入3578億元，同比增長18.7%；歸母淨利潤193億元，同比下滑10.0%。若將艦船板塊納入統計範圍，則營業總收入達到5346億元，同比增長17.4%；歸母淨利潤261億元，同比增長0.3%。

單看第三季度，行業營業總收入恢復增長；歸母淨利潤首次恢復正增長。民生軍工成分（不含艦船）實現營業總收入1353億元，同比增長43.0%；歸母淨利潤64億元，同比增長19.5%，利潤增速小於收入增速。若包含艦船板塊，實現營業總收入2249億元，同比增長51.3%；歸母淨利潤90億元，同比增長27.4%。

業績復甦的背後，是政策層面的持續加碼。10月，四中全會通過“十五五”規劃建議，明確強調推進國家安全體系現代化、確保如期實現2027年建軍百年目標。這一政策導向爲軍工行業未來發展劃定清晰路徑，不僅強化了短期市場對政策催化的預期，更爲行業中長期高質量發展提供了堅實保障，成爲驅動板塊後續行情的重要政策基礎。

基於行業基本面改善與政策利好共振，多家券商機構對軍工板塊後續表現持樂觀態度。

申萬宏源指出，軍工板塊季度報表已顯示出逐季改善趨勢。進入四季度，預計“十五五”相關訂單有望逐步落地，疊加軍貿催化，國防軍工行情或將再次上行。

中泰證券表示，地緣局勢不確定性加劇，軍工板塊關注度有望提升。該機構指，實現“百年建軍目標”和推動“國防和軍隊現代化”是我國“十五五”規劃重要目標之一，在我國核心利益受到外部威脅的情況下，國防建設投入有望持續加大，規劃目標有望加速實現，將推動我國軍工產業進一步高質量發展。

信達證券表示，景氣反轉+價值重估+事件催化，重申2025年是“雙週期共振，產業大拐點，軍工投資大年”。該機構判斷，在經歷2020-2022高增長、2023-2024深度調整後，2025是十四五收官之年，軍工行業有望迎來“裝備週期+人事週期”共振。該機構維持對軍工板塊看好的觀點，在全球新作戰態勢下，該機構建議關注，一是符合未來十五五發展趨勢的“新質戰鬥力”方向，二是景氣反轉下的低估值標的。

開源證券表示，展望2026年，作爲“十五五”規劃開局之年，軍工訂單確定性有望顯著增強。疊加建軍百年目標臨近，政策催化預期升溫。當前我國國防支出佔GDP比重仍明顯低於主要軍事強國，在全球地緣政治持續緊張背景下，國防投入具備較大提升空間。同時，印巴衝突等區域摩擦也驗證了中國裝備的實戰能力，凸顯了軍貿出口的戰略機遇，爲軍工行業提供內需與外貿雙輪驅動的增長邏輯。