裕元集團(00551)逆市漲4.29% 機構指公司有望憑藉海外產能擴產進一步拓展市場份額

金吾財訊 | 裕元集團(00551)逆市走高，截至發稿，漲4.29%，報15.79 港元，成交額8474萬港元。

消息面上，華西證券表示，公司前三季度收入/歸母淨利爲60.17/2.79億美元，同比下降1%/16%；公司25Q3收入/歸母淨利分別爲19.57/1.08億美元，同比下降5%/27%，Q3銷量增速由正轉負，該機構分析業績下降主要由於產能轉移、中爪哇爬坡導致產能利用率下降以及關稅分攤等影響。

該機構表示，公司作爲全球運動鞋製造龍頭，具有全球頭部運動品牌商份額優勢，以及通過垂直一體化佈局能夠有力把控產業鏈上下游，做到高品控、快交付。公司對美國出口佔比29%，公司印尼/越南/中國大陸產量佔比爲53%/32%/10%，基本可以通過越南及印尼產能覆蓋，加徵關稅主要通過影響終端消費從而影響訂單，但公司有望憑藉海外產能擴產進一步拓展市場份額。展望來看，1）短期來看，雖10 月製造收入仍爲負增長，但行業最差時點基本過去、明年奧運等諸多賽事催化下不排除部分品牌有一定補庫需求；2）中期來看，公司在管理改善後重啓產能擴張，明後年訂單仍有望恢復低至中單增長，主要得益於擴產、價格增速轉正、阿迪及ASICS 驅動；3）長期來看，對比同行淨利率仍有提升空間。