【券商聚焦】光大證券維持鴻騰精密(06088)“買入”評級 指公司在高速互聯領域已取得實質性進展

金吾財訊 | 光大證券發研報指，鴻騰精密(06088)25Q3收入、淨利潤同比上升。1)收入、淨利潤：25Q3公司實現收入13.24億美元，同比+13%。淨利潤0.74億美元，同比+9%；淨利率5.62%，同比-0.2pct，淨利潤上升主要系：a)AI服務器相關產品的貢獻度提升；b)生產流程/效率持續優化；c)高毛利產品穩定出貨。2)雲端數據中心與電動汽車業務收入高速增長，智能手機業務收入下降：25Q3智能手機/雲端數據中心/電腦及消費性電子/電動汽車業務/系統終端產品收入分別爲2.10/2.15/2.21/2.40/3.82億美元，同比-20%/+34%/+0%/+116%/+3%，25Q3電腦及消費電子、系統終端產品和其他業務收入增速超公司於25H1業績會發布的25Q3指引。3)根據25Q3業績會，公司上調25Q4系統終端產品業務收入增速指引，25全年收入增速指引維持不變。

25Q3數據中心業務收入同比上升34%，主要系AI服務器相關產品需求增加。受AI算力需求及AI基礎設施投資推動，公司AI服務器相關產品出貨量增加。公司於2025年9月推出行業首款102.4TbpsCPO連接器，支持Broadcom Tomahawk6芯片；於2025年10月Open Compute Project全球峯會上，展示全套AI解決方案，包括224G高速互聯模塊、51.2T交換機沉浸式冷卻技術及高壓大電流方案。根據25Q3業績會，公司在高速互聯領域(含背板連接、線纜模組解決方案)已取得實質性進展並獲得客戶充分認可。公司預計數據中心業務收入25Q4及25全年將保持雙位數增長(同比>+15%)。

25Q3汽車業務收入同比高增116%，主要系OneMobility戰略整合推進及汽車領域數據連接、高功率解決方案需求增加。受汽車行業轉型推動，公司汽車解決方案(含數據連接、高功率產品)出貨量增加，期內公司發佈OneMobility品牌、與沙特Al Bassami Transport Group合作推進EV充電器部署。公司預計25Q4及25全年汽車業務收入保持雙位數增長(同比>+15%)。

該機構維持 25年淨利潤預測爲1.71億美元；鑑於公司在高速互聯領域已取得實質性進展並獲得客戶充分認可，有望驅動數據中心業務加速增長，上調26/27年歸母淨利潤預測23%/29%至2.97/4.00億美元，公司11月11日市值對應25-27年分別爲29x/17x/12xPE。該機構認爲公司有望持續受益於AI數據中心及汽車線纜需求增長，維持“買入”評級。