【券商聚焦】長江證券維持吉利汽車(00175)“買入”評級 指整車強勢新週期下盈利具備較大彈性

金吾財訊 | 長江證券發研報指，吉利汽車(00175)發佈2025年10月銷量。公司10月銷量30.7萬輛，同比+35.5%，環比+12.5%。2025年1-10月累計銷量247.7萬輛，同比+44.3%。

10月銷量超30萬輛，總量和新能源銷量創歷史新高，銀河提前達成年銷百萬目標。公司10月銷量30.7萬輛，同比+35.5%，環比+12.5%。分車型來看，吉利品牌/領克/極氪銷量分別爲24.5/4.0/2.1萬輛，同比+43.9%/+60.5%/-31.1%，環比+10.6%/+22.2%/+17.3%；吉利品牌中，銀河10月銷量12.7萬輛，同比+100.8%，環比+5.5%。出海方面，10月出口4.2萬輛，同比+22.6%，環比+2.2%。分能源結構來看，10月新能源銷量17.8萬輛，同比+63.6%，環比+7.7%，新能源佔比57.9%，同比+10.0pct，環比-2.6pct。吉利汽車2025年1-10月累計銷量247.7萬輛，同比+44.3%，2025年1-10月累計銀河/領克/極氪銷量分別爲100.2/28.2/16.5萬輛，同比+186.6%/+27.7%/-5.1%。

品牌戰略聚焦，電動化和智能化齊發力，強勢新車週期持續。新車大年，2025年預計推出10款全新新能源車型，其中吉利品牌預期推出5款新車及多款改款車，包括3月上市的銀河星耀8，年內還有兩款SUV和兩款轎車；極氪方面，4月推出極氪007GT，Q3推出極氪9X；領克方面，Q2推出領克900EM-P，年內上市中大型EM-P轎車。智能化方面，全面擁抱智能化，智駕搭載率有望快速提升。銀河全新及改款產品都將搭載千里浩瀚不同層級的智駕方案，燃油車迭代全面搭載Flyme Auto及千里浩瀚智駕，首款SPAEvo旗艦領克900EM-P將首搭英偉達Thor芯片及千里浩瀚智駕；極氪車位到車位(D2D)智駕功能預期推送。

該機構表示，GEA架構支撐新車週期，極氪、領克、銀河全面向好。各品牌新能源轉型順利推進，規模效應逐步凸顯將帶來盈利向上彈性。公司燃油車基盤穩固，聯營企業創新出海模式持續打開海外新空間。智能化戰略開啓，加速提升智駕能力。整車強勢新週期下盈利具備較大彈性，預計2025年歸母淨利潤爲161億元(包含匯兌收益影響)，對應PE爲10.6X，維持“買入”評級。