金佰利斥資 500 億美元進軍保健和美容業考驗投資者信心

Jessica DiNapoli/Abigail Summerville

路透紐約11月3日 - 金佰利公司KMB.O以近 500 億美元的價格收購泰諾KVUE.N生產商健維公司，據分析師稱，這是一個冒險的賭注，因為即使低收入購物者削減預算，美國這個全球最大的消費市場仍將保持增長。

這項現金加股票的交易於周一早些時候宣布 (link)，將於明年年底完成。高管們表示，與現有的衛生紙、嬰兒濕巾和成人失禁用品產品組合相比，這些新品類增長更快，利潤率更高。但周一金佰利公司股價的大幅下挫表明，投資者並不看好該公司。

金佰利公司首席執行官邁克-徐（Mike Hsu）周一對華爾街分析師表示，公司計劃將其推出新產品和改良產品的戰略引入銷售不佳的 Kenvue 公司，從而推動增長。他指出，嬰兒護理、婦女健康和面向老年消費者的產品是合併後公司的增長機會。

"他說："我們建立了引擎，我們渴望將它部署到 Kenvue。

投資者的緊張反應

熟悉內情的消息人士說，金佰利多年來一直把 Kenvue 作為可能的收購目標，這源於它還是強生公司（Johnson & Johnson JNJ.N）一部分的時候。他們說，在周一的公告發布之前，Kenvue的股價自2023年中期分拆上市以來已經下跌了46%以上，因此其價格更具吸引力。

消息人士稱，在泰諾公司首席執行官蒂博特-蒙貢（Thibaut Mongon）今年夏天離職後，雙方開始了談判，該公司表示正在審查戰略替代方案。

金佰利公司表示，預計每年可節約 21 億美元的成本，但由於分析師對合併表示擔憂，該公司股價周一收盤下跌 14.6%。規模較小的 Kenvue 股價收盤上漲 12.3%，儘管交易價值給 Kenvue 帶來了 46% 的隱含溢價。

"附件財富管理公司（Annex Wealth Management）首席經濟學家布賴恩-雅各布森（Brian Jacobsen）說："考慮到金佰利市值的跌幅超過了肯維市值的漲幅，市場對此表示懷疑。

法國巴黎銀行（BNP Paribas）的分析師說，合併的 "戰略契合度值得懷疑"，因為兩家公司的主營藥店沒有太多明顯的重疊，因此很難實現成本節約。TD Cowen 的 Robert Moskow 寫道，"消費者購買力減弱 "也會帶來風險。

分析師們表示，由於醫療保健成本上升以及美國政府關門期間可能失去聯邦食品福利，不太富裕的美國人感到壓力很大。

此外，金佰利公司正在進入受美國食品和藥物管理局（Food and Drug Administration）高度監管的非處方藥領域，而這是該公司在銷售紙巾和紙製品時沒有遇到過的監管機構。

金佰利和 Kenvue 沒有立即回應置評請求。

由於美國總統特朗普（Donald Trump）和衛生與公眾服務部部長小羅伯特-肯尼迪（Robert F. Kennedy Jr.）最近發表聲明，稱其泰諾止痛藥會導致母親在懷孕期間服用該藥的兒童患上自閉症和注意力缺陷多動症，Kenvue 還面臨著法律和政治壓力 (link)。然而，醫生和醫療組織認為，該藥的活性成分對乙酰氨基酚是治療孕期發燒和疼痛的最佳選擇。

包括泰諾 (link) 在內的自我保健部門最近一個季度的銷售額下降了 3.8%。

Kenvue 和前母公司強生公司（Johnson & Johnson）也在與聲稱其滑石粉產品致癌的訴訟作鬥爭。

據法國巴黎銀行（BNP Paribas）稱，競爭對手寶潔公司（Procter & Gamble PG.N）也被確定為 Kenvue 的收購方。寶潔公司拒絕發表評論。

Hsu說，Kimberly-Clark的高管們正在關注包括中國在內的快速增長的國際市場，它在吸煙率較高的國家也有業務，這可能有利於Kenvue的戒煙產品Nicorette。

與此同時，Kenvue 在印度擁有 310 多萬個分銷點，而金佰利公司的產品在印度卻很難流行起來。

"Hsu說："這對Huggies和我們擁有的其他一些品牌來說是件好事。