《分析》中美貿易休戰後，中國股市的投資吸引力略有提升

路透新加坡/香港10月30日 - 中國與美國達成的最新貿易休戰協議消除了外國投資者的一大顧慮。今年以來，儘管中國股市表現強勁，跑贏多數主要市場，創下自2019年以來的最佳年度漲幅，但外資一直對投資中國股市持謹慎態度。

在這輪推動中國股市升至多年高位的行情中，外國基金經理的參與既謹慎又有選擇性，他們擔心中國這個全球第二大經濟體面臨通縮、消費疲軟以及貿易緊張局勢帶來的壓力。

中國和美國總統特朗普周四達成的 協議在一定程度上緩解了其中一個擔憂。

這項為期一年的休戰協議是中美這段緊張關係中持續時間最長的一次，協議內容包括降低對中國的進口關稅、取消部分對中國稀土出口的限制，並允許中國企業獲得部分美國技術。

儘管這些消息令人鼓舞，但協議的具體內容並未給市場留下深刻印象，分析人士認為，此次休戰中最值得關注的是突破性的合作承諾。

“我不認為這項貿易協議會帶來重大改變，但它確實在推動海外投資中國方面起到了一定作用，”總部位於紐約的Man Group首席市場策略師Kristina Hooper表示。

“美國等地區的投資者一直擔心，如果他們在中國投資，他們會在某個時候被迫撤資。因此，兩國關係的任何緩和，都是對投資中國的一種鼓勵。”

在政策支持和中國人工智能發展的推動下，中國股市滬深300指數.CSI300今年已上漲約20%；而更易于外資參與的港股恆生指數.HSI則成為全球表現最好的股指之一，年內漲幅達31%，超過美股納斯達克綜合指數.IXIC 23%的漲幅。

不過，外資仍保持謹慎，主要集中在人工智能和中國推動自給自足的相關板塊，避免廣泛布局。據LSEG Lipper數據顯示，今年以來，外資已從專注于中國的離岸股票基金中撤出約39億美元。

相較於其經濟實力--占全球GDP的五分之一--中國市場的外資持倉比例仍偏低。金融服務公司晨星（Morningstar）的數據顯示，截至9月底，全球大型基金平均僅有1.43%的資產配置在中國。

香港凱基證券首席投資總監梁啟棠(Cusson Leung)認為中美關係緩和的跡象是積極信號。

梁啟棠說："“我會趁今天的回調繼續加倉中國資產。”但他也指出，這更多是對中國經濟復甦的押注，而不僅僅是基於貿易談判的進展。

競爭加合作

對投資者而言，即便中美這兩個貿易競爭對手在激烈競爭的同時保持一些合作，表面上看還是有機會的。

“雙方仍然希望加強自身供應鏈的安全性，這為各自國內不同行業的企業帶來了機會，”摩根資產管理的環球市場策略師朱超平表示。他提到美國尋求稀土替代來源以及中國推動科技實力的努力。

“競爭可能會持續，同時也存在某種程度的合作，投資者已經將這種情形納入預期。我認為上漲的可能性略高於下跌的可能性。”

法國巴黎銀行和高盛的分析師也預計，中國股市將受到強勁的國內驅動因素推動而繼續走高。

高盛在上周發表的一份報告中稱，預計到2027年底，政策、增長、估值和資金流動將推動中國內地和香港股市指數上漲約30%。（完）