【券商聚焦】華泰證券：本輪中美協議總體具有建設性

金吾財訊 | 華泰證券表示，繼10月25-26日中美經貿團隊在吉隆坡進行新一輪會談後，今日（10月30日）中美兩國元首在韓國釜山舉行會晤，深入討論中美經貿關係等議題，同意加強經貿等領域合作。本輪協議總體具有建設性。芬太尼關稅下調有望降低雙邊貿易交易成本、邊際提振中國出口，並強化人民幣升值邏輯。

往前看，該機構對短期中美雙邊經貿關係走向謹慎樂觀。本輪雙方經貿摩擦快速升級/降級的經驗顯示，中美實力形成一定製衡，反而有助於提升短期兩國經貿關係的穩定性，但雙方加大國產自主投入力度或將是長期趨勢不變、甚至可能加速。具體而言：中美經貿摩擦從升級到降級的時間越來越短，且平衡在向對中方有利的方向發展。中國出口韌性大幅超預期，對關稅的脆弱性明顯下降。更爲重要的是，結構性因素系統性降低了中國出口對美國加徵關稅的脆弱性。中美經濟週期和產業結構的互補性決定了中美經貿關係“下有底”。