【券商聚焦】興業證券首予優必選(09880)“買入”評級 指公司規模效應增強 長期空間和業績彈性可期
金吾財訊 | 興業證券發研報指，優必選(09880)具身智能人形機器人聚焦工業應用場景，陸續推出Walker S、Walker S1及Walker S2。公司全棧技術自研，持續發力仿人大腦、仿人小腦、高性能肢體關鍵技術羣，精進高性能伺服驅動器、大模型、語義VSLAM、學習型運動控制、視覺感知、多模態交互等核心技術，其羣腦網絡2.0與Co-Agent技術結合，構建工業級具身智能人形機器人AI雙循環，實現人形機器人單機自主和羣體協)螺旋式進化。截至2025H1末，公司已獲授權專利2,790項，較2024年末新增4.1%。
公司持續聚焦人形機器人的工業場景規模化落地，2025H1 Walker S系列實訓邁入2.0階段，通過多機協)執行產線級任務，串聯起料箱搬運、SPS分揀、零件安裝、過程材料操作、質量檢查等一系列工位級任務。優必選繼2025年9月斬獲2.5億元全球單筆最大金額訂單後，2025年10月16日又宣佈中標1.26億元(“西具身智能數據採集及測試中心設備採購及安裝”項目，涵蓋最新款可自主換電版Walker S2；至此，優必選Walker系列人形機器人2025年內累計已獲超6.3億元訂單，持續領跑全球人形機器人商業化進程。
該機構表示，優必選是具身智能人形機器人行業翹楚，技術及產品不斷迭代；公司持續聚焦人形機器人的工業場景規模化落地，Walker系列2025年內累計已獲超6.3億元訂單，持續領跑全球人形機器人商業化進程；公司規模效應增強，長期空間和業績彈性可期。該機構預計公司2025-2027年營收分別爲18.43、27.15、39.86億元(人民幣,下同)，分別同比+41.2%、+47.3%、+46.8%。截至2025年10月24日收盤，公司股價對應2025-2027年PS分別爲33.3x、22.6x、15.4x。首次覆蓋該機構給予公司“買入”評級，建議投資者關注。
