【券商聚焦】太平洋證券首予友邦保險(01299)“增持”評級 指其新業務價值穩步增長
金吾財訊 | 太平洋證券研報指出，上半年，友邦保險(01299)實現稅後營運利潤36.09億美元，同比增長6%；歸母淨利潤25.34億美元，同比23.5%；新業務價值同比增長14%至28.38億美元，新業務價值利潤率+3.4pct至57.7%；基本自由盈餘爲35.69億美元，同比增長4%；內含價值708.53億美元，較年初+2.6%。
該機構指，報告期內，香港市場新業務價值增長24%至10.63億美元，新入職代理人增加15%，活躍新代理人增加25%，代理新業務價值上升35%，代理人渠道新業務價值佔比超過70%。受東亞銀行卓越表現影響，公司夥伴分銷新業務價值上升10%。中國內地新業務價值爲7.43億美元，若不計及經濟假設變動影響，同比增長10%，利潤率升至58.6%；泰國市場增長35%至5.22億美元，利潤率達115.7%，主要受益於新規實施前的一次性銷售；新加坡市場增長16%至2.59億美元；其他市場整體增長14%至2.49億美元。年化新保費增長8%至49.42億美元，新業務價值利潤率提升顯示區域與產品結構優化成效顯著。
該機構續指，上半年內涵價值營運溢利58.93億美元，同比增長9%，年化內涵價值營運回報率17.8%。稅後營運溢利36.09億美元，同比增長6%，股東分配權益營運回報率16.2%。基本自由盈餘35.69億美元，同比增長4%；自由盈餘淨額24.30億美元，同比增長13%。公司宣佈每股中期股息49港仙，同比增長10%，並通過派息與股份回購共向股東返還37.10億美元。截至6月底，股東資本比率爲219%，維持強勁水平。
該機構表示，公司在亞洲壽險市場的領先地位穩固，香港與泰國市場增長強勁，中國內地利潤率改善，東盟及印度等成長型市場保持高增。預計公司2025-2027年營業收入爲331.78、351.39、374.47億美元，歸母淨利潤爲63.67、70.55、80.13億美元，每股淨資產爲4.26、4.70、5.17美元，對應10月20日收盤價的PB估值爲2.18、1.97、1.79倍。首次覆蓋，給予“增持”評級。
