【券商聚焦】國證國際：9月電商大盤穩健 雙11關注AI落地和閃購

金吾財訊 | 國證國際研報指出，據國家統計局數據，2025年9月，實物商品網上零售額1.06萬億元（人民幣，下同，列明除外），同比增7.3%（調整後），對比6月/7月/8月同比增速爲4.7%/8.3%/7.1%，對比8月社零總額同比增3.0%，佔商品零售總額比例爲28.2%。1-9月，實物商品網上零售額9.15萬億元，同比增6.5%，其中喫類+15.1%、穿類+2.8%、用類+5.7%。

該機構指，各平臺已陸續啓動雙11大促，阿里、京東、抖音、快手均在交易鏈路中落地多款面向用戶及商戶的AI運用，將優化用戶在搜索、比價等環節體驗，提升交易轉化效率，並在營銷、直播、客服等環節助力商戶運營。分平臺看，1）淘寶天貓：在流量分發、優惠券發放、商戶經營等全面落地，推出6款AI導購應用（AI萬能搜/AI幫我挑/AI試衣等），對20億商品更精準理解，提升流量匹配效率、信息流點擊量、商家廣告ROI等。2）京東：全鏈路AI工具，覆蓋作圖/發品/直播/客服等。3）抖音：豆包接入抖音電商，上線智能問答、一鍵購物、及各類商家經營工具。4）快手：AI分發流量和補貼，及商家工具（視頻生成、分銷推廣、售後助手等）。

據商務部數據，2025年前3季度，跨境電商出口額爲1.6萬億元，同比增6.6%，佔出口總額的8.2%，對比2024年增速爲17%。9月外貿旺季阿里國際站的訂單量增30%，目前在落地全面AI化，跨境AI產品“遨蝦”預計將於11月份上線。

該機構認爲，今年雙11的新特徵值得關注，AI工具落地+閃購對消費者行爲、商戶經營或有長期影響。預計2025年電商大盤規模高單位數增長，平臺間份額競爭維持激烈，能在AI+閃購領域率先搶佔用戶和商戶心智的平臺或有先發優勢。建議關注阿里巴巴(09988)電商AI滲透及盈利提升，拼多多（PDD.US）海外業務模式邊際變化，快手(01024)電商份額提升等。