SpaceX IPO 之際考慮收購 Cursor！黃仁勳最愛的 AI 新秀 Cursor 值 600 億美元嗎？馬斯克為何力拼 AI？

Cursor 是一家由 4 位 00 後在 2022 年創建的 AI 公司。據彭博新聞報導，該公司計劃在新一輪融資中再籌集約 20 億美元，屆時其估值將超過 500 億美元。若此輪融資如預期完成，Cursor 將成為全球估值最高的開發者工具公司之一。

儘管 Cursor 規模不大，但已經推出多款受歡迎的產品。2023 年，Cursor 推出了首款 AI 編碼助手，該工具迅速走紅，並推動了氛圍編碼（Vibe coding）的興起。本月初，Cursor 發佈了 Cursor 3，並將其定義為透過 AI 智能體（AI agents）輔助構建軟體的統一工作區。近期，該公司還推出了 Composer 2，並宣稱其具備前沿級的編程智能。

英偉達（NVDA）的 CEO 黃仁勳曾公開表示，他最喜歡的企業級人工智慧服務是 Cursor，並表示英偉達的工程師現在都在這款 AI 編程助手的輔助下工作，生產力得到了驚人的提升。

Cursor 表示其年化收入已超過 10 億美元，產品被超過半數的 500 強企業使用，包括 Uber（UBER）和 Adobe（ADBE）；谷歌和英偉達都是 Cursor 的投資者和合作夥伴。

SpaceX 考慮收購 Cursor，最重要的原因是補足 xAI 在技術上的短板。

xAI 過度依賴 X 的社群媒體數據，儘管這對聊天機器人 Grok 的訓練而言很有用，但對推理能力、程式開發效率及多模態處理等能力的提升作用有限。Cursor 作為開發者工具，收集了關於頂尖開發者如何修復 Bug、重構架構等程式碼開發過程的海量資料，可以補足 xAI 在數據上的缺陷。

對 Cursor 的收購還有助於馬斯克解決軟硬體結合的問題，Cursor 在處理超大型程式碼庫（Monolith）的理解和索引方面累積深厚，可以更便捷地進行整個系統的架構，在將物理世界的公式和構思轉化為程式碼方面也更擅長。

馬斯克在今年年初對 xAI 團隊進行了大刀闊斧的裁員，共同創立 xAI 的 12 人中，目前只剩下馬斯克和 Manuel Kroiss、Ross Nordeen 三人，xAI 也陷入無人可用的困境。馬斯克甚至從特斯拉（TSLA）和 SpaceX 調來高層，協助重構 xAI 的內部運轉，對員工展開審計。而 Cursor 的創始團隊被認為是矽谷目前在「AI + 編譯器」領域最強的一批人才，將給 xAI 的程式碼團隊注入新鮮血液。

此外，從財務角度考慮，Cursor 正處於飛速增長的階段，且已預計到 2026 年底年化營收將突破 60 億美元，相比截至 2025 年底的 10 億美元實現了 5 倍的增長。在 2025 年 11 月推出 Composer 模型並優化成本結構之後，公司近期已實現整體毛利轉正，其中佔營收約 60% 的企業級客戶業務目前已實現正向毛利。

今年年初，SpaceX 對 xAI 的收購受到詬病，投資者最大的擔憂來自 xAI 所需的持續、巨額投入，同樣作為 AI 新創公司的 Cursor 會帶來同樣的問題嗎？

從估值的角度來看，無論是收購 xAI 還是其他 AI 公司，都可以幫助 SpaceX 實現從商業航空公司到「算力+數據+大模型+航太」的科技帝國敘事轉換，從而提升估值。但相比持續投入的 xAI，目前已經實現正毛利的 Cursor，將給 SpaceX 提供高毛利的估值錨點，長久來看，其帶來的估值倍數提升將遠超 600 億美元的收購成本。

從技術角度來看，對 Cursor 的收購不僅將補齊技術短板，其與 SpaceX 龐大算力的結合將發揮「1+1＞2」的效果。SpaceX 週二表示，Cursor 的領先產品以及對專家軟體工程師的覆蓋，與 SpaceX 的百萬級 H100 等效 Colossus 訓練超級電腦相結合，將使 SpaceX 能夠建立世界上最有用的模型。xAI 的 Colossus 被譽為世界上最大的超級電腦群集。

儘管如此，仍有投資者會將這 600 億美元的收購視為一種過於激進的揮霍，尤其是目前 AI 行業仍在加碼投資，再加上 Cursor 的估值半年內從 293 億跳漲至 600 億，SpaceX 的收購成本可能包含了高昂的溢價。然而，鑒於 Cursor 在開發者 AI 工具方面的出色表現，如果 SpaceX 現在不鎖定 Cursor，未來極有可能被谷歌或其他 AI 巨頭奪得先機，喪失追平 AI 進度的可能性。

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