【券商聚焦】交銀國際指3季度電商穩健增長

金吾財訊 | 交銀國際表示，2025年3季度實物電商網上零售額調整後同比增7.5%。分品類看，家用電器因高基數同比增速回落至低個位數，通訊器材受益於開學季和新機發布增速回到雙位數，家裝需求持續恢復下傢俱仍保持雙位數增長。

該機構指，平臺拉長雙11大促週期，即時零售成爲增長點。3季度展望：1）阿里電商：該機構預計9月季度GMV增速與大盤趨勢一致，CMR保持快於GMV增速，關注閃購業務對平臺用戶活躍度、商家供給等帶來的運營和變現能力提升。2）京東：該機構預計3季度零售增速穩健，外賣虧損環比收窄。3）拼多多：該機構預計扶持計劃及國補的影響在下半年有機會邊際好轉。4）快手：該機構預計3季度電商GMV同比增15%，看好多場域運營提升跨場景電商復購。

該機構續指，阿里電商市佔企穩，即時零售投入重構電商架構，看好其在AI全棧式佈局潛力。京東零售表現穩健，外賣UE改善。快手關注可靈商業化推進。