巴菲特指標失效？ 217%背後是估值重構還是泡沫膨脹

TradingKey -「巴菲特指標」（即美國所有上市公司總市值與國內生產毛額（GDP）的比率）正發出強烈的估值警示訊號。該指標目前已攀升至217%，創下歷史新高。

華倫巴菲特稱，接近200%的警戒線相當於在玩火。

這項指標由巴菲特在2001年提出，被廣泛視為衡量一國股市整體估值水準的核心標尺。他當時指出，當該比率處於75%至90%區間時較為合理，若超過120%則表示市場被高估。

歷史數據顯示，在2000年網路泡沫頂峰和2021年疫情期間，該比率分別觸及150%和190%，而目前的217%已將市場推入前所未有的高估值區域。

此輪市場擴張主要由大型科技公司驅動，其在人工智慧領域的巨額投入帶來了極高的本益比，推動股價成長遠超美國經濟整體成長。其他估值指標也印證了這個趨勢：標普500指數的市銷率近期升至3.33，刷新歷史紀錄，超越了網路泡沫時期的2.27。

儘管有觀點認為，隨著美國經濟向技術、數據和智慧財產權驅動轉型，傳統的GDP衡量方式可能低估了經濟的真實價值，使得更高估值具備一定合理性，但這場爭議未能減弱市場的風險感。

值得注意的是，巴菲特本人近年來未公開評論該指標，但其行動已說明立場。波克夏‧哈撒韋第二季財報顯示，公司現金儲備高達3,441億美元，並連續第11季成為美股淨賣方，反映出對當前市場估值的高度謹慎。

無論該指標是否因時代變遷而過時，這些數字都不容忽視。市場價格相對於經濟的比率高達217%，高於歷史上任何時期，這本身就是一個值得警惕的訊號。