【券商聚焦】中國銀河維持華潤飲料(02460)“推薦”評級 指行業競爭在淡季有望邊際趨緩 公司利潤端有望逐步恢復

金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，華潤飲料(02460)發佈公告，25H1實現營收62.1億元，同比-18.5%；歸母淨利潤8.1億元，同比-28.6%。此外，公司擬派發每股股息0.118元。

該機構表示，短期關注渠道調整節奏，長期盈利能力仍具改善潛力。短期來看，外部環境承壓與內部渠道調整導致公司25H1收入略有壓力，該機構認爲25H2水與飲料步入淡季後競爭或邊際趨緩，建議持續關注公司渠道調整效果。長期來看，未來1-2年公司持續推動自產比例提升與費用率優化，對標飲料行業頭部企業，盈利能力仍有提升空間；此外，若公司飲料業務的產品力與管理能力提升，有望推動收入端實現較快增長。

該機構預計 2025~2027年收入分別同比-7%/+3%/+5%，歸母淨利潤分別同比-20%/+8%/+14%，PE分別爲18/17/15X。考慮到短期行業競爭在淡季有望邊際趨緩，疊加長期自產比例提升等措施，該機構認爲公司利潤端有望逐步恢復，同時目前估值低於飲料可比公司平均水平，維持“推薦”評級。