【券商聚焦】國盛證券維持農夫山泉(09633)“買入”評級 指包裝水份額有望持續恢復提升

金吾財訊 | 國盛證券研報指，農夫山泉(09633)發佈2025年中報，25H1實現營業收入256.22億元，同比+15.6%；實現歸母淨利潤76.22億元，同比+22.1%；每股基本收益0.677元，同比+22.0%。

公司包裝水業務取得收入94.43億元，同比+10.7%，佔營收比重-1.6pct至36.9%；取得業績33.47億元，同比+22.0%；包裝水業務淨利率同比+3.3pct至35.4%。公司包裝水業務因輿情影響衰退而逐步恢復銷售，該機構認爲公司憑藉強大的品牌、產品、渠道影響力，包裝水業務有望繼續保持恢復性的增長。另外，2025H1公司茶/功能/果汁/其他飲料分別取得收入100.89/28.98/25.64/6.29億元，同比+19.7%/+13.6%/+21.3%/+14.8%。茶飲料和果汁增速表現亮眼，利潤率持續提升，飲料整體保持穩中向好的發展態勢。

該機構指，包裝水端，公司作爲行業龍頭，份額有望持續恢復提升；飲料端，公司堅持研發創新，持續打造大單品，引領行業增長。此外，公司未來將積極探索海外市場，開拓新的增長空間。基於此，該機構預計2025-2027年歸母淨利潤分別同比+20.4%/+16.7%/+15.7%至146/170/197億元，維持“買入”評級。