新秀麗(01910)跌近4% 中金指其銷售動能不及預期

金吾財訊 | 新秀麗(01910)股價受壓走低，截至發稿，報16.71港元，跌3.91%，成交額1.2億港元。

中金髮布研報稱，鑑於新秀麗銷售動能不及預期及經營槓桿不利，下調2025和2026年收入預測3%至34.2億美元及36.5億美元。 該行下調公司2025和2026年淨利潤預測17%和9%至2.71億美元及3.16億美元。考慮到公司穩固的市場龍頭地位，該行維持跑贏行業評級及目標價20港元(估值切換至12倍2026年市盈率，對應14倍2025年市盈率)，目前價較當前股價具備21%上行空間。當前股價對應11.4倍2025年及9.8倍2026年市盈率。

該機構提到，受美國關稅影響，該行預計公司2025年毛利率在59–59.5%之間，但公司正採取相應措施抵消該影響。美國確認對主要生產國(印尼、泰國、柬埔寨、越南)進口產品徵收20%關稅。公司計劃利用1H25提前採購的庫存，以及2H25的提價措施，幫助緩解毛利率壓力。亞洲高毛利銷售佔比下降進一步拖累毛利率，部分由直銷佔比提升(由去年同期的38%升至1H25的40%)及途明優於集團平均的銷售表現抵消(按固定匯率計算，途明銷售額同比減少2.5%，而集團整體銷售額同比降低5.2%)。