【券商聚焦】國泰海通：隨着本輪AI浪潮的產業週期向上趨勢進一步確認 有望推動相關的港股科技龍頭重新跑贏市場

金吾財訊 | 國泰海通發研報指，下半年港股牛市繼續，較A股或更優。年初以來的中國資產重估行情中，港股整體漲幅較A股更爲可觀，創新藥、新消費、AI應用等方向亮點紛呈。借鑑歷史上港股佔優行情，我們認爲本輪行情或和其中的2012-2014年具有一定相似性，港股表現強勁源於部分資產更具稀缺性。當下港股科技、消費資產與當前產業發展趨勢更契合、基本面更優，或吸引南下持續流入，支撐港股繼續向上。

AI引領科技週期向上，具有稀缺性的港股科技資產向上空間更大。今年以來，大模型技術迭代持續加速。年初中國企業Deepseek-R1大模型憑藉其低成本、高性能和開源等特性，有望推動AI商業化應用加速。而港股科技龍頭廣泛分佈於AI全產業鏈，涵蓋大模型開發、商業應用及終端生態等環節，憑藉領先的技術優勢，將充分受益於AI產業變革紅利。6月以來中美經貿關係邊際緩和，美國對華科技產品出口的管制政策也有所鬆動。我們預計下半年港股互聯網巨頭或將加大AI基礎設施領域的資本投入，大模型迭代與AI應用落地進度有望提速。當前港股互聯網估值並不算高，隨着本輪AI浪潮的產業週期向上趨勢進一步確認，有望推動相關的港股科技龍頭重新跑贏市場。