【券商聚焦】國泰海通點評7月政治局會議：政策連續，兼顧長短

國泰海通證券點評7月政治局會議表示，中共中央政治局7月30日召開會議，決定2025年10月召開中共四中全會，研究制定“十五五”規劃的建議，並分析研究當前經濟形勢和部署下半年經濟工作。總的來看有三個特徵：一是對內外部形勢的判斷相較4月政治局會議更加積極；二是強調政策連續性，下半年有望迎來“適時加力”的窗口期；三是適逢“十五五”規劃起草在即，政策兼顧短期穩增長和長期促改革。與2020年7月政治局會議對“十四五”的相關表述相比，亮點是增加了“推動人的全面發展、全體人民共同富裕邁出堅實步伐”的表述，這與此前強調的“投資於人”一脈相承。

展望未來，政策依舊留有後手，密切關注外部風險可能的反覆和國內基本面的變化。一方面，中美博弈的緩和以及上半年經濟數據好於預期降低了短期出臺增量刺激政策的緊迫性；另一方面對宏觀政策連續性、靈活性、預見性的要求表明政策依然留有後手，若下半年外部風險再次加大或基本面壓力增加，均有可能“適時加力”增量政策。此外，也應密切關注“十五五”規劃中確定性的產業線索。