【券商聚焦】交銀國際維持中國平安(02318)買入評級 料上半年新業務價值同比增長36%

金吾財訊 | 交銀國際研報指，預計中國平安(02318)2025上半年歸母營運利潤同比增長5%，預計壽險健康險、財險和銀行三大核心業務板塊仍貢獻穩健營運利潤，非核心板塊盈利改善。1）壽險及健康險：該機構預計保險服務業績同比略降，投資服務業績有所增長，OPAT保持穩定；2）財險：該機構預計承保利潤同比顯著提升，投資收益同比保持穩定增長，淨利潤同比增長6%；3）銀行板塊：預計上半年盈利降幅較1季度收窄。該機構預計平安集團2季度歸母淨利潤同比增長13.5%，上半年同比下降6%。

該機構預計上半年新業務價值同比增長36%，價值率同比保持提升態勢。1季度新業務價值同比上升35%，主要來自價值率提升。2季度公司推出司慶產品，疊加預定利率下調預期，該機構預計新單保費同比降幅收窄，價值率繼續同比提升，預計2季度新業務價值同比增長38%，上半年同比增長36%；分渠道來看，銀保、社區渠道貢獻佔比預計進一步提升。

該機構主要上調投資收益假設，上調盈利預測，預計2025年營運利潤同比增長7%，歸母淨利潤同比增長5%。該機構預計公司25-27年ROE有望保持在13%以上，目前公司2025年市淨率低於1倍，股息率爲5%左右，估值仍具吸引力。基於1.2倍2025年市淨率，該機構將目標價從60港元上調至73港元，維持買入評級。