【券商聚焦】華泰證券：6月工業企業盈利仍偏弱，下半年有望邊際修復

金吾財訊 | 華泰證券點評6月工業企業利潤數據，今年6月工業企業盈利同比降幅較5月的9%小幅收窄至4.3%，主要受汽車利潤同比大幅回升的提振，剔除汽車行業後、6月工業企業利潤同比較5月的-7.1%回落到-9.1%，對應6月PPI同比亦較5月的-3.3%回落至-3.6%。二季度工業企業盈利增速較一季度的0.8%回落至-3.7%，同期PPI同比較一季度的-2.5%回落至-3.2%，或顯示關稅政策對企業利潤及訂單的影響顯現。整體二季度工業企業收入增速較一季度的3.4%放緩至1.7%。6月單月而言，工業企業利潤/收入同比增速分別從5月的-9%/0.8%小幅回升至-4.3%/1.6%。

往前看，近期“反內卷”政策對部分行業的價格及利潤形成提振，該機構重申PPI同比及工業企業利潤下半年有望呈現修復但考慮到關稅擾動下出口不確定性猶存，“以舊換新”補貼對耐用消費品需求的拉動效果或逐步放緩，地產週期仍偏弱，通脹指標及名義增長的回升仍需貨幣和財政政策進一步發力來穩定預期。