【券商聚焦】中信證券：優質A股赴港上市擴大了溢價指數下行空間 提升港股流動性

金吾財訊 | 中信證券表示，2025年以來，AH溢價指數持續走低，反映內地政策轉向和低利率環境下南向資金對H股的重新定價。自2024年“9.24”行情起，南向資金大幅流入港股，成交佔比顯著提升，顯示港股低估績優龍頭對內地資金吸引力增強。AH股H指數中目前南向與中資持倉佔比達50%，險資大量買入銀行板塊是AH溢價指數下行主因。險資配置銀行H股動力充足，且銀行板塊A/H溢價仍有下行空間，預計會持續壓低指數。同時，優質A股赴港上市擴大了溢價指數下行空間，提升港股流動性，緩解H股因流動性不足帶來的折價，推動兩地估值差距收窄。

總體來看，內地政策調整、南向資金結構變化以及優質資產的持續上市，共同驅動AH溢價指數持續下行，反映出港股市場流動性改善和價值重估的趨勢。在此背景下，該機構建議關注產業趨勢顯著，業績能見度高，市場有催化的港股稀缺資產以及存在H股折價的板塊，包含1）AI軟件；2）創新藥；3）非銀金融；4）銀行。