黃金業務獨立啓航，中國罕王開啓價值裂變新紀元

2025年7月4日，中國罕王發佈公告稱，集團自2011年起於澳大利亞開展金礦項目的開發工作，先後成功管理運營過SXO、Coolgardie、Mt Bundy和Cygnet四個金礦項目。爲打造一個獨立的黃金業務資本平臺，推動公司黃金業務更快發展，同時也爲了提升股東所持股份的價值，公司建議透過介紹上市方式將罕王黃金股份分拆並於聯交所主板獨立上市。倘建議分拆及上市完成，罕王黃金將不再是公司的附屬公司，公司與罕王黃金構成平行上市結構，公司合資格股東將同時持有公司和罕王黃金的股份。

平行架構，股東價值的雙重饋贈

中國罕王此次分拆絕非簡單的資產剝離，而是一次價值釋放工程。根據公告內容，發行類型是以實物方式向於股權登記日在冊的合資格股東有條件分派公司持有罕王黃金全部已發行股份，並於聯交所主板介紹上市。董事會將充分考慮股東的利益，爲股東提供對罕王黃金股份的保證配額。在建議分拆及上市中，概不向公衆發售罕王黃金新股份。有關分配比例及保證配額的詳情尚未審定。

也就是說，分拆完成後，罕王黃金將脫離附屬公司地位，與中國罕王形成獨特的“平行上市結構”。這也意味着現有合資格股東無需額外付出成本，即可同時持有中國罕王和罕王黃金兩家獨立上市公司的股份。股東手中的一份權益，瞬間裂變爲聚焦不同稀缺資源賽道的雙重資產。罕王黃金從此擁有專屬的融資平臺與發展通道，其增長潛力將擺脫綜合性礦業集團的估值束縛，在獨立的資本市場聚光燈下盡情釋放。而股東則坐享“一份投入，雙重成長”的結構性紅利，價值提升路徑清晰可見。

澳洲雙礦，深藏地心的黃金引擎

罕王黃金絕非空中樓閣，其根基深植於澳大利亞富饒的礦脈之中。截至2024年末，北領地的Mt Bundy金礦項目擁有符合JORC規範的黃金資源301萬盎司，並已獲得採礦證等全套批文，被當地政府列爲“重大戰略項目”。可行性研究報告揭示其產能潛力，投產後前五年年均產量將達17萬盎司，持續開採超11年。

而西澳洲的Cygnet金礦則是品位王者，平均3.1克/噸的黃金品位，172萬盎司資源量全部位於公司已經擁有的採礦證範圍之內。目前選廠設計正加速推進，計劃2027年底建成投產的路線圖已清晰鋪就。分拆後的罕王黃金將獲得獨立融資利器，將加速點燃這兩座深藏地心的黃金引擎，向黃金生產商全速進發。

黃金浪潮下，罕王黃金從估值折價到溢價重估

罕王黃金選擇此時振翅高飛，正踏在全球黃金牛市的浪尖。2025年上半年，倫敦現貨黃金價格累計上漲25.7%，創下2007年下半年以來的最大半年漲幅。市場調查顯示，近半數央行計劃在未來一年內增儲黃金，69%的央行認爲未來五年黃金在全球儲備中的份額將上升。儘管短期內金價可能受利率、通脹等因素波動，但長期來看，黃金的避險、抗通脹及多元化配置價值將持續吸引央行增持。世界黃金協會指出，黃金價格仍有上漲潛力。在全球經濟不確定性加劇、儲備貨幣體系變革的背景下，黃金作爲戰略性資產的地位將進一步凸顯。

在此背景下，純黃金生產商的估值邏輯發生質變——港股黃金板塊30-40倍的市盈率，與鐵礦企業的個位數估值形成霄壤之別。罕王黃金的獨立上市，恰似將璞玉置於蘇富比拍賣臺，等待專業藏家重新定義其價值刻度。

值得一提的是，中國罕王上半年股價200%的史詩級漲幅，僅是價值發現之旅的序章。分拆帶來的估值重構正在打開新維度，當前公司市值顯著低於鐵礦與黃金業務分部估值之和，折價率的枷鎖即將被打破。更值得期待的是，獨立上市的罕王黃金將吸引黃金ETF、貴金屬基金等賽道資金的定向灌溉，歷史經驗表明此類分拆往往帶來30%以上的估值溢價。公告中透露的分拆前融資計劃更顯深謀遠慮——母公司同比例增資聯合戰略投資者注資，爲Cygnet建設注入資金，有望進一步縮短價值兌現週期。

黃金裂變，雙星閃耀的新紀元

中國罕王此次分拆，是一次重要的戰略卡位，公司借力黃金牛市，踏準週期最大化資產定價；同時創新架構，平行上市實現股東權益無損裂變；發展路徑清晰，澳洲雙礦奠定中期產量爆發基礎。

未來，隨着罕王黃金獨立上市進程推進，中國罕王股東將坐擁“鐵礦現金流+黃金成長股”的雙重紅利。當金礦投產，罕王黃金的市值錨點將從資源估值轉向產量估值，開啓又一輪價值發現之旅。總的來說，這不僅僅是一次分拆，更是一家礦業企業的戰略涅槃——讓黃金歸黃金，讓鐵礦歸鐵礦，讓股東收穫“1+1>2”的時代饋贈。