【券商聚焦】華泰證券維持舜宇光學科技(02382)“買入”評級 看好公司XR和機器人業務收入佔比持續提升

金吾財訊 | 華泰證券發研報指，6/19-6/20，舜宇光學科技(02382)召開2025年投資者日活動，對公司各項業務進行了詳細介紹。該機構觀察到：1)公司強調了“天-地-樹”的組織結構，通過變革激發組織活力，圍繞客戶需求進行業務的垂直整合，加強產品線協同；2)手機/車載業務方面，視頻時代光學創新有望驅動手機鏡頭產品高端化，車載模組份額提升或成爲車載業務重要驅動；3)公司進行了XR、機器人等新業務領域產品的詳細展示，該機構看好XR和機器人業務收入佔比持續提升。

該機構表示，公司認爲MR及智能眼鏡出貨量有望在2030年達到5000萬臺，公司光學產品佔MR/智能眼鏡單機價值量比例有望達到40-60%/40%-70%。該機構認爲公司綜合佈局鏡頭模組、光機、光波導，已形成從零部件到模組的XR領域全鏈條覆蓋。機器人領域，公司從視覺方案提供商轉型爲基於視覺的系統方案提供商，實現模組、模塊、系統方案全覆蓋，在手訂單超過20億元人民幣，看好XR和機器人業務收入佔比持續提升。

該機構維持25/26/27年歸母淨利潤預期人民幣35.0/42.2/45.0億元，維持SOTP估值法得出目標價109.9港幣，對應車載業務每股估值49.7港幣，AR/VR業務每股估值8.2港幣，手機業務每股估值44.0港幣，其他業務每股估值8.0港幣。該機構的目標價對應31倍2025年預測PE。維持“買入”評級。