【券商聚焦】國泰海通維持茶百道(02555)增持評級 料外賣大戰對公司全年同店收入拉動約8%

金吾財訊 | 國泰海通發研報指，外賣大戰與新品類週期驅動茶飲行業高景氣。①2024年下半年以來茶飲行業價格戰趨緩，行業格局邊際優化。②消費者需求與品牌推新雙邊驅動現製茶飲品類週期迭代，當前健康飲品風潮正推動以羽衣甘藍爲代表的超級食材熱度爆發。③京東通過補貼方式搶佔外賣市場份額，美團、餓了麼反擊，平臺競爭利好品牌方，補貼催生增量需求，低客單、高頻次的茶飲咖啡品類最受益。

該機構表示，茶百道(02555)產品研發部門由朱明星先生領導，持續對消費者口味喜好的變化趨勢進行調研與預判。2025年以來公司研發機制強化，健全新品研發數字化能力，通過產品創意工具持續增加市場洞察能力，產品價值鏈2.0版本上線，持續優化產品成本。2025年產品上新頻率顯著提高，每月有5-8款新品，幾乎週週有新品。2025年以來推出的果蔬系列、粑粑柑系列、木姜子系列等產品在上新後均取得不錯反響，爆品率提高。

該機構續指，公司2024年業績承壓，主要受行業競爭加劇、消費需求疲軟影響。2025年低基數、加快推新、外賣大戰驅動同店增長，該機構測算外賣大戰對公司全年同店收入拉動約8%。根據極海品牌監測，2025年4月以來門店數量已企穩回升，隨着4月以來外賣大戰提振單店收入，加盟商回本週期加快，下半年有望加速開店。維持公司增持評級。