【券商聚焦】建銀國際首予邁富時(02556)“跑贏大市”評級 指AI-Agent產品有望成爲公司中期內的新增長點

金吾財訊 | 建銀國際發研報指，邁富時(02556)提供多種基於雲的營銷與銷售SaaS產品及精準營銷服務，以滿足各種規模企業的需要。2024年，AI+SaaS和精準營銷服務分別貢獻了公司收入的54%和46%。公司自2025年起開始推出AI-Agent產品，這一業務板塊有望成爲公司中期內的新增長點。

該機構續指，邁富時的競爭優勢包括：1)強大的Marketingforce平臺，提供一體化、端到端的SaaS產品，覆蓋多種使用場景；2)卓越的研發能力與領先的專有技術；3)廣泛、多元的客戶基礎，具備可觀的增長潛力；4)覆蓋面廣的銷售網絡與完善的客戶成功體系，優先考慮客戶體驗。該機構預計總收入將從2024年的15.59億元人民幣激增至2027財年的29.69億元人民幣，期間複合年增長率(CAGR)達到24%，主要得益於人工智能+軟件即服務(AI+SaaS)業務的複合年增長率(CAGR)爲22%，從8.42億元人民幣增長至15.37億元人民幣，以及新業務的貢獻，從0億元人民幣增加到3.59億元人民幣。該機構預計調整後的淨利潤將從2024年的7900萬元人民幣增長到2027財年的3.03億元人民幣，複合年增長率(CAGR)達到56%。

該機構首次給予公司“跑贏大市”評級，基於SOTP的目標價爲61.00港元。基於10.0倍的2025F市盈率，該機構認爲AI+SaaS和AI-Agent業務的市盈率爲57.20港元；基於10.0倍的2025F市盈率，該機構認爲精準營銷業務的市盈率爲3.80港元。