【券商聚焦】國證國際首予佑駕創新(02431)“買入”評級 機構指公司未來有望展現出極強的業績彈性

金吾財訊 | 國證國際發研報指，佑駕創新(02431)採取漸進式發展策略，從L0級輔助駕駛系統起步，逐步構建覆蓋L0至L2+級解決方案的產品矩陣，並於2025年實現L4級自動駕駛解決方案交付，主要客戶包括上汽、奇瑞、東風、吉利、長安和比亞迪。根據灼識諮詢的統計，於2023年，按L0至L2+解決方案的收入計，佑駕在中國所有新興科技公司中排名第四。根據灼識諮詢的資料，佑駕是中國內地唯一一家獲頒採埃孚集團授予的“2023年供應商創新獎”的智能駕駛解決方案供應商。也是中國首批成功幫助整車廠車型獲得歐盟通用安全法規DDAW認證的DMS解決方案供應商之一。

該機構表示，佑駕基於在算法開發、軟件工程以及硬件設計等方面的專業知識和優勢，戰略性地佈局和推進了三大業務線：智能駕駛解決方案、智能座艙解決方案及車路協同。相較於同業普遍追求高階自動駕駛快速落地，公司堅持量產反哺研發策略，完成了技術迭代-量產驗證-數據積累的正向循環。到24年底，佑駕的智能駕駛解決方案已經對22家整車廠就67款車型進行量產，智駕解決方案銷量超過90萬套。智能座艙已經與9家整車廠就30款車型進行了量產。

該機構預計佑駕在2025-2027年的營業收入達到10.3/15.0/21.0億元，同比增長56.6%/46.4%/40.0%，歸母淨利潤達到-1.4/-0.6/0.9億元。該機構認爲佑駕持續深耕自動駕駛領域，是國內少有的能夠實現自動駕駛解決方案全棧自研的公司，考慮其優秀的產品梯隊和客戶矩陣，未來有望展現出極強的業績彈性。綜合PS與DCF估值，首次覆蓋給與目標價31.4港元，距離現價有20%上升空間，給予“買入”評級，