【券商聚焦】交銀國際維持蔚來(09866)買入評級 指邊際改善股價迎來短期反彈機會

金吾財訊 | 交銀國際研報指，蔚來(09866)1季度汽車收入99億元，低於市場預期，其中汽車毛利率由4季度的13.1%回落至1季度的10.2%，主要是由於單車價格下滑和銷量環比下滑所拖累。蔚來的淨虧損爲67.50億元，同比增長30.2%。蔚來計劃2季度交付7.2萬-7.5萬輛，這也意味着，6月份蔚來汽車要交付2.5-2.9萬輛。

該機構認爲1季度業績低於預期並不意外。核心在於邊際改善（特別是銷量回升）的可持續性，同時降本效果是不是達到市場的預期。目前蔚來的2025年市銷率爲0.58倍，下行空間有限，邊際改善股價迎來短期反彈機會，維持買入評級。