【券商聚焦】太平洋證券維持聯想集團(00992)買入評級 預計行業需求仍將持續

金吾財訊 | 太平洋證券研報指，聯想集團(00992)發佈24/25財年年報，收入690.77億美元，同比增長21%；淨利潤13.84億美元，同比增長37%。公司毛利率爲16.07%，相對於去年同期下降了1.17個百分點，主要原因是基礎設施方案集團增長迅速，而其毛利率相對較低；銷售費用率爲5.19%，相對於去年同期下降了0.63個百分點；管理費用率爲4.09%，相對於去年同期下降了1.73個百分點。

該機構指，收入增速高歌猛進，各項業務中：智能設備業務集團實現收入505.34億美元，同比增長13%，經營利潤率爲7.17%，相對於去年同期提升了0.04個百分點。遊戲類個人計算機銷售、企業設備的更新、摩托羅拉市佔率的提升以及AIPC的市場需求都鞏固了該業務的業績表現；基礎設施方案集團實現收入118.14億美元，同比增長63%，本季度開始實現盈利。雲端需求以及液冷技術促進了服務器的增長態勢；方案服務業務集團實現收入84.57億美元，同比增長13%，經營利潤率爲20.58%。設備及服務、雲需求、人工智能解決方案促進了該業務的增長。

該機構續指，從設備端來看，個人AIPC將日益普及，Windows11更新也陸續開始。目前，公司把握了日本Windows11換機潮。大模型帶來的硬件需求仍未結束，英偉達Blackwell Ultra等新架構的芯片仍有望拉動配套基礎設施需求。

該機構表示，公司的收入持續保持復甦態勢，面向AI領域公司呈現了積極的變化，預計行業需求仍將持續。該機構預計FY25/26、FY26/27、FY27/28年公司的EPS分別爲0.12美元、0.13美元、0.15美元，維持買入評級。