一圖看懂丨不及預期！拼多多Q1營收956.7億元，調整後淨利潤同比下滑45%

華盛資訊5月27日消息，拼多多 $PDD 第一季度營收956.7億元，上年同期868.1億元，預估1016億元；調整後淨利潤169.2億元，預估278.8億元；第一季度美國存託憑證每股收益9.94元，預估17.68元。拼多多第一季度研發支出35.8億元，預估33.9億元。

財報公佈後，拼多多盤前一度大跌超18%。

Q1關鍵數據如下：

營收：營收956.7億元人民幣，同比增長10%，但低於預估的1,016億元人民幣；

淨利潤：淨利潤147.42億元，同比暴跌47%；調整後淨利潤169.2億元人民幣，遠不及預期的278.8億元人民幣；運營利潤下降38%；

調整後每ADS收益：調整後每ADS收益11.41元人民幣，預估19.11元人民幣；

業務營收數據：

在線營銷服務收入487.22億元，增長15%，預期479.9億元人民幣

交易服務收入469.50億元，增長6%。預期542.3億元人民幣

銷售營銷費用暴增43%至334.03億元，拖累整體盈利

運營成本上升25%，主要來自履約和支付處理費用增加。一般及行政開支16.6億元人民幣，預估20.4億元人民幣。

研發支出35.8億元人民幣，預估33.9億元人民幣

高管評論

拼多多控股董事長兼聯席首席執行官陳磊表示：“第一季度，面對外部環境的快速變化，我們對平臺生態系統進行了大量投資，以支持商家和消費者。這些投資對短期盈利能力造成了壓力，但爲商家提供了適應空間，使其能夠專注於高質量、可持續的增長，從而增強平臺的長期健康發展。”

執行董事兼聯席首席執行官趙佳臻表示：“在不確定性日益增加的情況下，我們認爲加強對商家的支持是構建健康商家生態系統的關鍵，這一生態系統能夠爲消費者提供滿意的購物體驗。正因如此，我們做出了戰略決策，增加生態系統投資，以幫助更廣泛的中小企業推動銷售並降低成本。”

財務副總裁劉軍表示：“正如之前所傳達的，隨着業務規模擴大和挑戰顯現，增長速度預計將放緩。這一趨勢在第一季度因外部環境的變化而進一步加速。在支持商家和消費者度過不確定時期的過程中，我們的財務業績可能會繼續反映出對生態系統持續投資的影響。”

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拼多多（PDD.US）2025年第一季度業績電話會 | 5月27日

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