花旗研究將丹麥能源公司Orsted降級為"賣出"，因美國風險和資產負債表轉弱

Investing.com — 花旗研究將丹麥可再生能源公司Orsted (CSE:ORSTED) A/S降級為"賣出"，理由是對該公司財務狀況的擔憂加劇，以及其美國海上風電項目面臨的不確定性增加。

分析師指出，英國Hornsea 4項目的取消是削弱公司資產負債表的關鍵因素，他們認為該項目原本能創造價值。

雖然一些投資者認為取消該項目可能會減輕資本支出，但花旗分析師指出，Hornsea 4並未計入Orsted 2025年至2027年1300億丹麥克朗的資本支出指引中。

因此，其取消不太可能在短期內改善公司的財務狀況。

花旗在Hornsea 4項目取消決定後，從其估值中移除了約每股60丹麥克朗，將12個月目標價從此前公布的300丹麥克朗下調至211丹麥克朗。

這一下調反映了項目價值的損失以及更廣泛的宏觀經濟壓力，包括美國利率上升和商品價格下跌。

Orsted一直依靠出售West of Duddon Sands等傳統資產的股權，並可能考慮出售Changhua 2b&4和Hornsea 3等項目的權益，以彌補估計350億丹麥克朗的資金缺口。

但由於對公司計劃如何解決這一資金缺口的可見度有限，花旗認為股票面臨進一步下行風險。

該券商還警告Orsted美國投資組合風險上升，強調在美國聯邦政府對Equinor的Empire Wind項目發出停止開發令後，監管不確定性增加。

花旗表示，這一決定表明其他項目可能存在潛在風險，包括Revolution Wind和Sunrise Wind，這些項目可能面臨與關稅結構和通脹削減法案下政策轉變相關的額外資本成本。

分析師寫道，Orsted美國業務的估值案例"早已被侵蝕"，現在的焦點轉向公司如何遏制進一步的價值損失。

儘管近期股價下跌，Orsted的交易價格仍然高於賬面價值1.1倍，高於可再生能源同行的0.7至0.8倍。

花旗預計這一溢價將會侵蝕，估計接近0.8倍賬面價值的估值將意味著股價低於200丹麥克朗，較當前水平下跌近20%。

盈利預期也被下調。花旗對2025財年每股收益的預測現在下降了25%，反映了與Hornsea 4相關的減值。

2026年和2027年的預測也被下調，因為不再預期從已取消項目的50%股權出售中獲得收益。

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