亞馬遜股票獲罕見降級評級，目標價創華爾街新低

Investing.com — Raymond James將亞馬遜(Amazon)(NASDAQ:AMZN)股票評級從"強烈買入"下調至"跑贏大盤"，並將目標價從275美元大幅下調至195美元，成為華爾街最低目標價，理由是投資壓力上升以及市場低估了利潤率風險。

分析師在給客戶的報告中表示，他們"重新審視了AMZN的投資週期"，並得出結論認為"華爾街低估了2025-26年EBIT（息稅前利潤）壓力。"

雖然Raymond James仍看好亞馬遜在人工智能領域的長期前景，但警告稱"隨著EBIT風險上升/變現進展有限，我們更難以維持'強烈買入'評級。"

此次降級發生在宏觀經濟前景不明朗及美國新宣布關稅的背景下，Raymond James認為這將對亞馬遜在中國的業務造成拖累。

分析師估計"約30%的線上GMV（商品交易總額）和約15%的廣告與中國相關"，並預計來自中國的自營商品將對毛利率造成200個基點的影響。

此外，亞馬遜在UPS退出後擴展自有網絡時，據稱面臨物流相關壓力，尤其是在美國農村地區配送方面。

該公司還提到亞馬遜正進行資本密集型的"供應鏈/物流多元化"努力，旨在減少對中國的依賴。

Raymond James將亞馬遜2025年的EBIT預期下調60億美元，2026年下調120億美元，反映出廣告和AWS（亞馬遜網絡服務）預期降低，以及公司自營業務的利潤率壓力。

在人工智能方面，該公司承認增長強勁："變現：最有力的證據是數十億美元ARR（年度經常性收入）收入運行率實現三位數增長"，但補充說這仍然"供應受限"且前期資本投入巨大。

分析師還指出，如Kuiper和Zoox等計劃的成本上升，如果商業化，每年可能增加10-20億美元支出。

Raymond James現在更傾向於Meta(NASDAQ:META)、Uber(NYSE:UBER)和MercadoLibre(NASDAQ:MELI)而非亞馬遜，理由是這些公司在人工智能變現路徑更清晰，投資回報更為可見。

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