TD Cowen下調LVMH評級至持有，因宏觀經濟壓力影響銷售和利潤前景

Investing.com — TD Cowen將LVMH股票評級從買入下調至持有，原因是全球宏觀經濟壓力，特別是在中國和美國，這兩個市場約佔公司銷售額的一半。

據該券商分析師表示，這些不利因素可能"導致時裝與皮具部門缺乏上升空間"，該部門約佔公司EBIT的80%。

分析師指出："較弱的自由支出趨勢、中高收入客戶敞口、衰退風險以及軟奢侈品敞口可能導致負面銷量趨勢。"

TD Cowen警告，美國時裝與皮具部門銷售可能持平或略有下降，而中國市場全年將繼續表現負面。

修訂後的預測包括第二季度時裝與皮具銷售持續中單位數百分比下降，下半年略有改善至低單位數百分比下降。這一預測低於市場預期的低單位數百分比增長。

其他擔憂包括Dior自2024年第一季度起增長放緩，Sephora面臨來自Amazon (NASDAQ:AMZN)的激烈競爭，以及葡萄酒與烈酒部門可能受到關稅影響和對追求型消費者的依賴。

儘管LVMH專注於產品創新和強勁的自由現金流趨勢（2025財年預計超過110億歐元），分析師強調市盈率（P/E）壓縮和華爾街估計下調的風險。

隨著評級下調，分析師還將LVMH的目標價從840歐元大幅下調至500歐元。

他們預測2025財年全年EBIT利潤率為21.6%，低於華爾街預期的23%，原因是銷售估計較低。分析師表示："管理層專注於在整個組織中投資品牌，這可能在銷售下降環境中成為短期利潤率的不利因素。"

他們補充說："每下降2%的收入可能導致50-100點子的利潤率去槓桿化，潛在影響每股收益約4-8%。"

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