《分析》從逼近1美元搖身變為關稅戰贏家，歐元漲勢讓看空者大跌眼鏡

路透4月11日 - 在最近由關稅引發的市場動盪中，歐元出人意料地成為贏家，兌美元匯率飆升至三年來的新高，打破了之前的市場普遍預期，因為在全球混亂中，歐洲被證明是一個相對安全的押注。

推動歐元走勢的原因是全球投資者對持有美國資產的擔憂與日俱增，導致他們拋售美國資產並將資金轉移回國內。在歐洲，資金流動正在提振歐元。

法國興業銀行的首席外匯策略師Kit Juckes說：“資金流動已經遠遠大於交易流動。”

"如果美國政府導致股票下跌，並降低美國公司的盈利能力，我們就應該問問自己，世界其他國家是否還願意把錢全部投在美國債券或股票上。"

自4月1日以來，歐元兌美元匯率已上漲超過5%。美國總統特朗普在4月2日宣布對所有經濟體加徵10%的基礎關稅並對歐盟徵收20%的對等關稅。

圖：歐元兌美元創下逾三年高點

特朗普在周四決定將對等關稅暫停90天，歐元創下2015年以來的最大單日漲幅。到周五，歐元創下了1.14美元上方的三年新高，延續了幾周前德國宣布大規模支出計劃後開始的漲勢。EUR=EBS

分析師警告說，雖然該地區的政策制定者正在大談歐元作為全球參與者的地位，但成為首選貨幣可能會損害歐洲出口商，這些出口商在全球經濟放緩期間受益於歐元貶值。

歐元升值是普遍的，歐元兌英鎊匯率創下了17個月來的新高，對中國人民幣匯率也接近11年來的高點，這使歐元的貿易加權匯率創下歷史新高 EUREER=ECBF. EURGBP=D3, EURCNH=R 。

而在今年年初，歐元兌美元匯率還位於1.03美元附近，當時分析師預計如果特朗普實施關稅計劃，歐元將跌破 1 美元。現在，這些押注正在被大幅重新評估。

圖：歐元成為關稅戰的贏家之一

**資金匯回**

有很多東西可以賣。隨著全球投資者湧向表現優異的美國股票、債券和房地產，2024年外國持有的美國資產從10年前的13萬億美元激增至62萬億美元。

花旗銀行全球宏觀策略主管Adam Pickett提供的數據顯示，按貨幣細分，歐元區在外國持有的美國資產中占比最大。

他說："我認為，只要重新配置還在繼續，這個敘事就能繼續下去。"他拿 2022 年底的情況作了比較，當時歐洲股市在大約六個月的時間里跑贏了標普500 指數，歐元也上漲了大約 10%。

圖：外國持有的美國資產飆升至62萬億美元，推高了美元

**安全的歐洲**

美國公債和德國公債的相對走勢也表明市場對美國債務有些緊張，本周德國和美國10年期公債收益率之差擴大了近50個基點。 US10DE10=RR GVD/EUR 。

歐洲央行管委維勒魯瓦(Francois Villeroy de Galhau)周四表示，特朗普的政策削弱了人們對美元的信心。

歐元可能會繼續升值。Aviva Investors 的高級經濟學家 Vasileios Gkionakis 說："歐元顯然可能反彈至1.25美元，"他指出了避險資金流動和德國支出這兩個因素。(完)