英偉達在中國市場的產品未來如何？

Investing.com — 儘管最近有媒體報導稱美國商務部可能允許出貨進行，分析師仍然預期英偉達的H20晶片在中國將面臨重大限制。

H20是英偉達旗艦H100 GPU的性能受限版本，其設計目的是通過保持在特定的每平方毫米浮點運算性能閾值以下來符合美國出口管制。

英偉達(NASDAQ:NVDA)將H20描述為針對"一個競爭非常激烈的領域"，但摩根士丹利指出，其性能比去年被禁止出口到中國的H100低約75%。

摩根士丹利的分析師寫道："當你迫使世界上最好的AI硬件公司在現在比最先進性能水平低85%或更多的水平上競爭時，價格將會具有競爭力。"

他們估計H20的毛利率在50%左右，遠低於英偉達在70%左右的公司平均水平，並表示H20的強勢導致過去兩個季度毛利率較弱。

NPR.com的一份報告表明，儘管H20最初被列為限制目標，但美國政府現在可能允許繼續出貨。摩根士丹利表示，該報告"尚未得到證實"，並維持限制仍是其基本情況的觀點。

摩根士丹利指出，美國對高端晶片的出口禁令將促使中國企業不購買H20，而較新的Blackwell GPU提供高達25倍的性能，

這使中國公司的選擇有限：在外國雲平台上使用GPU（在允許的情況下），通過二級市場採購受限制的晶片（這是不允許的），或購買合規晶片如H20或AMD的MI308。

分析師表示，公共雲並非所有中國用戶的可行解決方案，而通過非正規渠道採購高端晶片的情況可能被高估，因為存在法律和財務風險。

這就留下了第三個選擇，分析師說。雖然購買遠遠落後於最先進技術的性能並不是最佳選擇，但這是唯一可用的選擇，而且公司已經展示了良好的結果。

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