關稅衝擊未散，特朗普又連續遭遇大麻煩

在第一個任期内，特朗普就曾揮舞關稅大棒，而在第二次競選總統時，特朗普表示，上任後計劃徵收關稅。

而在4月2日（以下均指當地時間）美股盤後，特朗普在白宮簽署了兩項行政令，宣佈對所有貿易夥伴設立10%的「最低基準關稅」，此外對美國貿易逆差最大的國家徵收個性化的更高「對等關稅」。

值得一提的是，雖然不少人對可能的關稅對壘早有預期，但此次「對等關稅」波及面之廣，衝擊力之強還是超出了市場預期。

在特朗普掀起的關稅陰雲之下，美股市場遭遇連番暴跌，蘋果（AAPL.US）、特斯拉（TSLA.US）、博通（AVGO.US）等明星科技股普遍出現大幅下跌。

通脹預期升溫，疊加金融市場動蕩，特朗普的關稅政策在美國國内也引起了廣泛反對，不少民眾上街高喊：「住手！」

在多方面的壓力之下，特朗普叫停了剛剛生效僅幾個小時的全面對等關稅，實施為期90天的暫停措施，並進行貿易談判，但仍保留了對全球範圍内所有進入美國的商品徵收10%的基準關稅（已于4月5日起生效），並對特定行業繼續徵收關稅，同時暗示未來可能會徵收更多。

不過，白宮官員稱，3月12日生效的25%鋼鋁關稅以及4月2日生效的25%汽車及零部件關稅仍然有效。而符合美墨加協定的汽車零部件將繼續維持零關稅。

受上述消息刺激，美股市場于4月9日迎來顯著回暖，納指勁升12.16%，標普500指數飙漲9.52%，道指也大漲7.87%。

不過，雖然美股市場緩了一口氣，但特朗普依然面臨多重困局。

一方面，4月9日，美聯儲在官網發佈了3月貨幣政策會議的紀要。紀要顯示，美聯儲政策制定者在上月的會議上幾乎一致認為，美國經濟面臨通脹上升和增長放緩同時出現的風險，也就是所謂的滞脹。因此，美聯儲決定繼續暫停降息。

另一方面，近期，美國參議院財政委員會的兩位資深成員——美國參議院臨時議長、愛荷華州共和黨議員查克·格拉斯利（Chuck Grassley）和華盛頓州民主黨參議員瑪麗亞·坎特韋爾（Maria Cantwell）共同提出了一項兩黨法案——《2025貿易審查法案》。這項立法將限制特朗普在未經國會批準的情況下單方面徵收關稅的權力。

這項法案的提出，也表明特朗普遭遇共和黨黨内背刺。

此外，4月5日淩晨，美國參議院經過通宵達旦的「馬拉松式」投票，以51-48的微弱優勢通過了一項名為「預算協調」（budget reconciliation）的議案。

這項議案最大的戰略意義在于解鎖了「預算協調」機制，這將允許共和黨人繞過參議院的「冗長辯論」（filibuster）規則。通過這一程序，共和黨可以在沒有民主黨支持的情況下，僅以簡單多數通過特朗普的稅收、邊境安全和軍事優先事項法案。

有分析人士指出，如果上述決議在眾議院獲得通過，意味著特朗普的減稅議程和提高債務上限法案邁出重要一步，緩解了特朗普貿易政策帶來的市場不確定性，同時避免今年夏季可能發生的債務上限危機。

然而，從目前的情況來看，考慮到民主黨預計將團結一致予以反對，加上共和黨内的阻力，上述議案的議程暫時被推遲。這也顯示出共和黨内圍繞是否削減醫療補助、健康保障、食品援助等項目存在嚴重分歧。

眾議院議長邁克·約翰遜表示，「可能會在明天」繼續推進投票。

據悉，面對共和黨内的反對聲音，特朗普也在持續施壓，但效果存疑。

而該項議案的不確定性將決定債券市場走向，德銀分析師認為不同情境下美債收益率差異可達60個基點。