分析師重新評估歐洲航空公司面臨衰退風險；法荷航被降級

Investing.com — 歐洲航空公司股票再次面臨壓力，分析師警告稱，不斷上升的衰退風險可能進一步削弱投資者對該板塊的信心。

過去一個月，該集團股價大幅下跌約20%，因市場擔憂需求疲軟，尤其是在長途航線上。

摩根大通將法國航空-荷蘭皇家航空公司(Air France KLM SA (EPA:AIRF))評級下調至"中性"，理由是"在不確定的背景下財務槓桿過高且無現金產生能力"。

該銀行看到跨大西洋需求疲軟的跡象越來越多，並且仍不確定這種放緩是僅僅會降低過高的預期，還是會轉化為實際價格下跌。

與此同時，短途旅行在即將到來的夏季高峰期仍然保持韌性。

RBC Capital Markets的分析師也表達了謹慎態度，他們指出，雖然過去十天燃油成本以歐元計算下降了15-16%——為成本基礎提供了有利因素——但需求和單位收入風險正在上升。

"在歐元區危機式需求衝擊中，燃油利好因素有更大空間來緩解單位收入風險，而不是在全球金融危機式需求衝擊中，"分析師寫道。

他們認為，在當前環境下，瑞安航空(Ryanair (LON:0RYA))的高利潤率和淨現金狀況是其吸引力所在，而德國漢莎航空(Deutsche Lufthansa AG (ETR:LHAG))則因"對當前風險的高於平均水平的敞口，鑒於其高於平均水平的槓桿率、低於平均水平的利潤率以及美國和歐盟之間旅行需求的風險"而被標記。

雖然運力增長正在放緩，緩解了供需平衡，但該板塊仍然容易受到更大衝擊的影響。

RBC計算，單位收入下降2%加上燃油價格下降10%將使當年EBIT減少8-16%。更陡峭的6%收入下降將導致"大幅盈利下調"，尤其是對於像威茲航空(Wizz Air (LON:WIZZ))和漢莎航空這樣槓桿率較高的公司。

兩家銀行的分析師都偏好瑞安航空和國際航空集團(IAG (LON:ICAG))，因為它們的盈利能力相對較強。摩根大通將瑞安航空視為該集團的"避風港"，而RBC則指出，由於瑞安航空專注於歐洲內部市場並擁有高利潤率，其EBIT對收入變化的敏感度較低。

目前，投資者情緒取決於歐洲是否會重演2009年的情況，還是會出現類似2012年的較溫和放緩。無論如何，該板塊中贏家和輸家之間的差距將會擴大。

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