歐洲工業板塊股票因疲弱前景和利潤壓力下跌

Investing.com — 歐洲工業股票在2025財年開局疲軟，受到需求平淡、成本上升以及日益嚴峻的盈利環境拖累。

根據巴克萊分析師的報告，2025年第一季度的情況與2024年末相比幾乎沒有變化，而第二季度的預期指引可能指向進一步減速。關稅相關的干擾風險只會增加不確定性。

巴克萊預計，在其覆蓋範圍內，僅有30%的公司在第一季度的收入和盈利方面均超出預期，大多數終端市場表現疲軟或持平。

年初美國資本和耐用品訂單的任何強勁表現似乎部分是由關稅提前拉動所驅動，而非真正的需求動力。

到3月，活動已經再次開始放緩，這反映在ISM新訂單指數等領先指標中。

整個歐洲的情況仍然低迷。雖然PMI略有上升，但仍然低於50的水平，表明經濟收縮。

特別是德國仍然是一個弱點。同時，中國幾乎沒有改善的跡象。工業活動繼續艱難前行，而消費者非必需品和建築板塊都受到持續高利率的壓制。

住宅和非住宅建築市場在歐洲、美國和中國三個地區都保持疲軟，任何潛在的復甦仍然遙遙無期。

在這種疲弱的背景下，巴克萊表示，2025財年的利潤率前景特別具有挑戰性。整個板塊的有機增長預計平均僅為3%——遠低於5-6%的歷史常態。隨著板塊約65%的終端市場處於下行趨勢，且定價利好有限，大多數公司進入新的一年時幾乎沒有運營槓桿空間。勞動力成本上升進一步加劇了壓力。

即使在考慮關稅之前，巴克萊預測2025財年的中位數運營利潤率擴張僅為25點子。一些公司預計將出現顯著的同比收縮。

例如，Wartsila面臨預測利潤率下降160點子，主要是由於其能源存儲部門的銷售組合向較低利潤率的原始設備轉移。KION預計將出現90點子的利潤率收縮，原因是行業需求疲軟和競爭加劇。

Metso的利潤率預計將下降85點子，因為該公司正在努力應對較低的產能利用率和庫存水平上升。AutoStore也面臨70點子的下降，因為它繼續大量投資於其運營。

預計有少數利潤率上升者，但這些是例外而非常態。Ariston預計將出現470點子的改善，從先前的低點反彈並受益於成本削減計劃。

西門子能源(ETR:SIEGn)預計將實現360點子的擴張，這得益於其燃氣和電力部門的強勁表現以及有利的定價趨勢。

Melrose (LON:MRON)預計將獲得310點子的增長，這要歸功於其發動機部門的有利組合轉變和其結構業務的復甦。

儘管面臨更廣泛的結構性逆風，伊萊克斯(ST:ELUXa)可能會看到235點子的利潤率提升，這是由北美成本回收改善所推動，特別是在其新的斯普林菲爾德工廠。

股價已經開始反映這些趨勢。在12:48(GMT+8/北京時間)，蘇爾寶(SIX:SUN)下跌7.1%，Accelleron Industries下跌5.9%，Bucher Industries下跌16.4%，萊茵金屬(ETR:RHMG)下跌10.3%。

巴克萊繼續偏好那些基本面更具韌性且增長路徑更清晰的公司。

巴克萊評級為"增持"的股票包括勒格朗(EPA:LEGD)、施耐德電氣(EPA:SCHN)、普睿司曼(BIT:PRY)、山特維克和特瑞堡。

這些公司被認為在該板塊內處於更有利的位置，提供估值支持、防禦性盈利或自助策略以及持續的有機和非有機增長驅動因素的組合。

另一方面，巴克萊將福士風能系統(CSE:VWS)、Wärtsilä、KONE、阿爾斯通(EPA:ALSO)、ABB(ST:ABB)、NIBE Industrier、Signify和伊萊克斯評為"減持"。這些公司面臨結構性挑戰、疲軟或惡化的終端市場以及增長、利潤率和自由現金流的下行風險。

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